7月1日，A股震荡分化，沪指上涨0.44%，创业板指跌-1.89%，科创50跌-2.48%。养殖板块低位爆发，晓鸣股份涨10.99%，新希望、湘佳股份、益生股份、金新农、新五丰、天邦食品等多股涨停，温氏股份涨6.57%，牧原股份涨5.69%。畜牧养殖ETF招商收涨6.19%，创一年多以来最大单日涨幅。

　　消息面上，今日全国生猪现货市场延续近期涨势并进一步扩大涨幅，全国外三元生猪均价报10.26元/公斤，单日环比暴涨4.3%、创近3个月新高；全28省报价全线上调、无一地下跌，福建、广东猪价站上5.5元/斤关口，福建高价区已突破11元/公斤。

　　5月能繁数量骤降-1.32%，产能去化加速？

　　钢联和涌益咨询的最新产能数据，或成为今日养殖板块情绪的核心催化剂。

　　据Mysteel农产品208家定点样本企业数据，5月份全国能繁母猪存栏环比下降1.32%，降幅较4月的0.89%明显扩大，创下2024年以来单月最大降幅。其中规模养殖场能繁母猪存栏环比降1.33%，中小散场环比降1.13%。

　　能繁母猪存栏对生猪供应存在6-10个月传导周期，其存栏变化直接决定后续猪价走势。往前推导10个月，2025年10月全国能繁母猪存栏量骤降至3990万头，较9月的4035万头减少45万头，去化明显加速——或是今日猪价28省飘红、期现共振大涨的底层逻辑。

　　更具标志性意义的是，仔猪价格首次跌破成本线。截至6月23日，7kg断奶仔猪价格跌至157元/头，较5月底高点下降41%，同比下降64%、环比下降13%，补栏情绪降至冰点。

　　申万宏源判断，仔猪均价已跌破仔猪成本水平，种猪场陷入亏损；长江证券强调，仔猪价格创新低叠加出栏体重持续下降，板块周期反转在即。

　　行业基本面的极致深亏，是本轮猪周期反转的内生驱动力。截至6月27日，新牧网监测的猪粮比约4.0:1，大幅低于盈亏平衡点，进入一级预警区间。

　　截至6月19日，行业平均自繁自养生猪亏损346元/头，外购仔猪亏损339元/头，2025年以来行业亏损已达8-9个月。自繁自养与外购仔猪养殖头均亏损均超过300元，已连续亏损超9个月，为2014年以来仅次于2018-2019年非洲猪瘟周期的深亏时长。

　　业内研究指出，持续亏损导致现金流压力下，集团场降重出栏，散户经历二育去库，全国平均出栏体重加速下探，亏损加剧倒逼产能去化加速。

　　3750万头“红线”，政策转向硬约束

　　政策层面正在持续加码。

　　据财联社，近日，农业农村部与国家发改委联合召开座谈会，召集部分生猪主产省份及大型养殖企业，部署常态化精准调控。本次会议明确提出"四个带头"要求：大型企业要带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。

　　更具实质性突破的是，据界面新闻，2026年5月，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。

　　混沌天成研究指出，6月供需基本面博弈明显——6月20日二育存栏总量录得207万头，环比下滑25%，全国各地栏舍利用率降至环同比低位，前期入场的二育存量基本完成释放，7-8月季节性猪价高点或将兑现；申万宏源深度报告复盘2023年周期磨底时指出，本轮产能加速去化的逻辑支撑已超越2023年（行业深亏月数+政策强制约+亏损倒逼），建议重视板块历史底部的配置机会。

　　机构：养殖行业正处于猪周期反转的最关键窗口

　　站在2026年年中的时点回望，多家机构认为养殖行业正处于猪周期反转的最关键窗口。

　　申万宏源指出，本轮产能加速去化逻辑有三：第一，行业资金状况雪上加霜，去化条件明显优于2023年同期；第二，被动去化因素显著加码——政策驱动的强去化逻辑已经兑现；第三，去化进入深水区后受集中度影响，去化呈现前慢后快节奏——三季度加速出清的可信度持续提升。当前阶段生猪养殖板块股价位置以及猪价位置均处于历史底部，复盘过去4轮周期，在猪价最底部买养殖板块持有1年都取得较好的正收益，平均收益率超20%。

　　长江证券强调，在当前养殖行业成本方差仍然较大的背景下，低成本和具有现金流优势的企业具备更强的周期穿越能力。

　　配置工具方面，畜牧养殖ETF招商跟踪中证畜牧养殖指数，涵盖温氏股份、牧原股份、新希望、巨星农牧等行业头部公司，根据概念划分，“含猪率”超60%。根据历史表现，猪价的涨跌直接传导至中证畜牧养殖指数，清晰地勾勒出“猪周期”变化，值得关注的是，畜牧养殖ETF招商综合费率在同指数ETF中最低档（管理费0.2%+托管费0.1%），有望为投资者提供布局畜牧养殖板块的便捷工具。