2026年6月30日，财信证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，猪价短期磨底蓄势，中期上行拐点渐近。

　　猪周期新范式：产能波动幅度收窄、周期持续时间缩短、价格涨跌速度加快。后非瘟时代，生猪行业从传统的大开大合式周期转向“弱化长周期、强化短波动”的新平衡。猪周期呈现出周期缩短、短期波动加剧、产能韧性增强的新特征。新范式的形成是疫病防控能力提升、规模化程度提高、产业结构变化与政策调控体系完善提升共同作用的结果。产业韧性增强使深度产能出清难度加大，政策调控削弱价格极端波动，生物安全升级降低疫病造成系统性供给冲击的概率，但二次育肥、压栏又提升了短期价格波动频率。在这一背景下，生猪行业投资框架也需要相应调整。过去单纯依赖猪价高点获取行业贝塔收益的策略有效性下降，未来更应关注企业自身成本曲线、生产效率、资金安全边际和出栏节奏管理能力。

　　政策托底引导产能调控。政治局会议明确提出稳定生猪等农产品价格，生猪价格问题已从单一行业周期问题，上升至稳物价、稳预期和保民生的宏观政策框架。2026年修订版方案进一步优化生猪产能逆周期调控机制，核心在于压降产能中枢、前置调控阈值、细化供给链条监测并强化大型集团猪企约束。央地联动收储有助于稳定市场预期。农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，抓紧抓实各项产能综合调控措施，政策托底信号持续强化。在政策托底背景下，产能综合调控有助于引导生猪产能有序去化，改善市场供需关系，巩固生猪价格回升基础。

　　猪价判断：短期磨底蓄势，中期上行拐点渐近。当前生猪价格运行仍处于第7轮猪周期下行阶段的尾部区域。短期1-2个月看，前期高存栏对应的供给释放压力尚未完全出清，猪价预计仍以底部震荡、磨底蓄势为主。中期来看，能繁母猪去化、新生仔猪同比转弱、政策产能调控强化及下半年消费旺季共同指向供需改善，猪价有望逐步开启上行修复趋势。长期来看，后非瘟时代猪周期进入持续时间缩短、周期弹性收敛、产能韧性增强的新阶段，猪价大概率难以复制非瘟前周期中的高弹性行情，而更可能表现为温和修复、短促波动和中枢约束并存。

　　投资建议。维持农林牧渔行业“同步大市”评级。投资层面，我们认为应从“押注周期弹性”转向“左侧布局底部、跟踪产能去化、精选成本优势”的策略。当前生猪价格仍处于磨底阶段，建议持续跟踪能繁母猪存栏量、新生仔猪数量、生猪出栏体重、冻品库容率和屠宰开工率等指标；中期可关注产能去化兑现后的猪价中枢修复及企业盈利改善；长期则应弱化猪价弹性，强化对企业成本曲线、现金流安全边际、资本开支约束和分红能力的评估。低成本龙头和具备区域布局优势、育种体系优势及成本改善潜力的成长型二线企业，有望在新范式周期中获得更稳健的收益。关注产能去化兑现和猪价中枢修复带来的盈利改善机会。配置上，建议关注在种猪育种、疫病防控、成本控制和规模化养殖方面具备优势的生猪养殖企业，如牧原股份、温氏股份及神农集团等。

　　风险提示：动物疫病风险；产能去化不及预期风险；生猪价格波动风险；饲料成本波动风险；政策落地不及预期风险；终端消费不及预期风险；行业竞争加剧风险等。