智能摘要

　　本周农副加工产品价格分化明显：豆油受高库存（102.16万吨，环比增5.2%）和淡季需求压制，现货均价8537元/吨窄幅震荡；豆粕供需宽松格局未改，南美到港压力叠加养殖亏损制约需求，现货一口价承压2750-2800元/吨；玉米受替代品冲击持续偏弱，下游维持低库存策略；棉花受外盘拖累及纺企累库影响震荡下行；苹果节后消费走缓，好货源企稳但低价货顺价销售。整体呈现供应压力主导、需求疲软的特征。

　　豆油：国内豆油现货价格呈窄幅震荡、购销清淡的格局。全国现货均价为8537元/吨，较上周（6月18日，均价8571元/吨）环比下跌34元/吨（-0.40%），同比去年同期（8224元/吨）上涨313元/吨（+3.81%），但整体价格重心变化不大，缺乏明确方向性驱动。 核心逻辑： 供给宽松持续施压，需求清淡限制反弹空间。供给端，油厂维持高开机率，本周压榨量估算约240万吨，高位运行；豆油库存持续累积至102.16万吨，环比增加5.2%、同比增幅达15.3%，累库压力对现货基差形成压制。需求端，终端消费处于传统淡季，下游采购情绪谨慎，本周日均成交较上周下滑20%，以刚需补库为主，市场整体成交量清淡。基差表现区域分化，华北地区（如天津）因油厂催提出现价格洼地，基差周环比下跌11.11%至80元/吨；华东及华南主销区相对平稳；全国基差小幅回升至221元/吨。整体来看，本周现货市场呈现库存高企、成交偏淡的特征，叠加外盘成本下移与原油走弱，现货端情绪谨慎，价格窄幅震荡运行。短期现货市场预计延续稳中偏弱格局，关注下游补库节奏及外盘原料成本变动。

　　豆粕：国内豆粕M09合约在2900元/吨附近存在成本支撑，且资金不断移仓换月，M09价格重心缓慢上移，但上方受制于供需宽松及外盘疲弱，预计在2920-3000元/吨区间低位震荡运行。豆粕现货市场弱势格局难有根本性扭转，南美大豆到港洪峰叠加油厂高开机率，供应端压力持续累积，油厂豆粕每周增库达10万吨以上，南北各地区已陆续出现催提现象。需求端则表现疲软，生猪养殖深度亏损已超10个月，饲料企业采购极为谨慎，普遍采取"随用随买、低库存"策略，现货成交清淡，表观消费难以消化新增供应。预计下周沿海地区豆粕现货一口价维持2750-2800元/吨震荡，且因各地催提压力不同，或将引发价差扩大或者倒挂现象，基差价格随着盘面走强而被动下调，预计维持在负150-200元/吨承压运行。

　　玉米：本周玉米市场价格窄幅调整。分地区看，东北玉米维稳，市场购销活跃度偏差。深加工按需采购，饲料企业多采用价格相对较低的替代品。华北玉米区间内窄幅调整。小麦收割进入尾声，贸易商重心逐渐转向玉米市场，受前期建库成本较高影响，低价出货意愿不强。深加工企业刚需采购，库存窄幅下降。饲料企业受小麦、芽麦等替代品影响，玉米随用随采，库存维持在安全水平。销区玉米稳中偏弱运行。北港发运量环比下滑；新麦及进口谷物多重替代持续压制上行空间。下游全程低库存滚动补库，观望氛围浓厚。

　　棉花：本周国内棉花市场震荡偏弱运行，市场宏观情绪偏空，郑棉受外盘拖累下行。现货方面，疆内产棉区进入现蕾-初花期，近期关注产区天气、积温情况；下游纺企成品持续累库，淡季特征明显，部分有小批量补货。后续关注宏观政策调整及月底USDA种植面积报告对市场的影响。

　　苹果：本周端午节后苹果库存果走货略有降速，终端市场苹果消费不佳，客商在产地拿货积极性有所下降。西部产区果农货基本清库，剩余客商货源交易有限。山东产区一般及以下质量货源果农及持货商多顺价销售，主要以电商渠道采低价果农货源为主，好货整体企稳略硬，需求尚可但货源有限。节后终端市场苹果到车量明显减少，整体走货放缓，应季水果上市挤占苹果销售空间。新季苹果来看，各产区套袋基本收尾，关注套袋数据。