【期货报价】昨日生猪主力合约LH2609收于11740，跌幅达0.17%。

　　全国生猪均价9.50（-0.01）元/公斤，其中河南9.60（-0.07）元/公斤、四川8.90（-0.01）元/公斤、湖南9.45（+0.00）元/公斤、辽宁9.45（+0.04）元/公斤、广东10.60（-0.07）元/公斤、安徽9.58（-0.09）

　　近期各地标肥价差普遍呈现扩大趋势，主要由于前期大猪集中出栏后，当前大猪存栏量有所下降，叠加散户认卖度降低，支撑大猪价格上调，部分地区大猪溢价明显。具体来看，辽宁地区标肥价差走扩，散户标猪价格在4.6-4.8元/斤，300斤猪源较标猪略高0.1元/斤，350斤猪源较标猪高0.2元/斤左右，但散户成交量有限，价格较为混乱。河南地区标肥价差逐步扩大，标猪价格变动有限，企业价格偏弱，但大猪外发高价上限提升，散户标猪在4.7-4.9元/斤，300斤大猪约5.0元/斤，350斤大猪参考5.1-5.2元/斤。山东地区标肥价差稳中有扩，但幅度不及市场预期，标猪多在4.8元/斤，300斤猪源较标猪高0.1-0.2元/斤，350斤较标猪高0.2-0.3元/斤，不同体型间价差明显，精品猪价差高，一般体型价差小。四川地区标肥差相对稳定，标猪主流价格在4.4元/斤附近，300斤左右猪源较标猪高0.4元/斤，350斤大猪较标猪高0.7-0.8元/斤，溢价幅度为各省中最高。湖南地区肥标价差有所走扩，散户标猪主流价格在4.7-4.8元/斤，300斤猪源比标猪高0.2元/斤，350斤比标猪高0.4元/斤。整体来看，目前300斤大猪高于标猪0.1-0.4元/斤，350斤大猪高于标猪0.2-0.8元/斤，溢价幅度因地区和体型而异，反映出当前大猪供应偏紧、标猪价格承压的分化格局。

　　当前价格的上涨主要是受肥标价差扩大的影响导致二育补栏情绪的增加，长期来看能繁母猪存栏依旧处于高位，供应压力仍存。

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超3%，美元指数继续走强，原油进一步回落。隔夜郑棉下跌超1%。

　　【市场信息】根据美国商业部数据显示，2026年5月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为277.63亿美元，同比增加5.67%，环比增加0.26%；库存（季调）为589.94亿美元，同比增加1.12%，环比增加0.6%；库销比(季调)为2.13，同比减少0.04，环比增加0.01。

　　【核心逻辑】下游仍处传统消费淡季，纺企负荷稳中有降，逢低采购原料，纱布厂成品库存延续小幅累库态势，但整体压力尚可控。当前新疆新棉进入花期，整体长势平稳，北疆受前期低温影响，果枝现蕾数有所减少，近日预计北疆棉区气温维持均值偏高水平，南疆棉区重新升温且降水减少，但仍需关注湿润天气下棉田病虫害情况。目前新季美棉陆续现蕾，部分早播棉株已见花，预计各产区近日仍有零星降水，但除中南棉区外，其余产区降水量或明显减少，当前得州北部棉区土壤湿度仍欠佳，警惕旱情反复。印度西南季风登陆后进程持续偏慢，迟迟未登录中部棉区，使得产区降水较少，播种进度显著偏慢，近日季风开始继续北上，预计南部与马哈拉施特拉邦产区降水或有增加，但在厄尔尼诺影响下，印度未来天气仍存在较大不确定性。

　　【南华观点】短期国内新棉长势良好，下游仍处淡季时期，且市场宏观情绪欠佳，棉价上行动能暂显不足，或维持区间震荡，关注国内外棉花产区在厄尔尼诺影响下的天气变化。

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