【导读】 本月以来超20只QDII基金宣布“闭门谢客”

　　本周以来，易方达、万家、华宝等多家基金公司发布公告，进一步下调旗下QDII产品的大额申购上限，部分产品的单日限额已低至20元。本月内，已有超过20只QDII基金宣布“闭门谢客”。整体来看，目前，超六成QDII基金暂停申购或者暂停大额申购，近三成的限购额度在100元及以下。

　　业内人士认为，QDII基金限购是基金公司在投资额度紧张下平衡产品运作与持有人利益的必要举措，既为避免规模过大影响策略灵活性，也防止新增资金摊薄原有持有人的收益。伴随未来新一批QDII投资额度发放，这一局面或有望得到缓解。新增额度将重点投向高溢价热门品种，有望有效平抑溢价、恢复产品正常申购，稳定市场预期。

　　6月以来

　　超20只QDII基金宣布暂停大额申购

　　本周以来，多只QDII基金下调大额申购上限。

　　易方达基金发布公告称，自6月24日起调整易方达全球优质企业混合QDII大额申购限制，单日单个基金账户累计申购金额不超过1000元。

　　此外，万家纳斯达克100指数发起式（QDII）宣布于6月23日起暂停大额申购及定投，限额从此前的1万元降至50元。华宝海外科技股票（QDII-LOF）再度下调限额，从此前的100元调至20元；华宝致远混合（QDII）将限额调整至20元等等。

　　数据显示，6月以来，已有超20只QDII基金宣布暂停大额申购，部分产品的单日申购上限甚至低至10元。整体来看，目前，近百只QDII产品的限购额度在100元及以下，占限购总数的近三成。

　　沪上一位QDII基金经理指出，QDII基金的投资运作受制于外汇管理局批准的境外投资额度。每当海外市场行情走强，投资者申购热情升温，基金公司的可用外汇额度便会被相应消耗；一旦额度接近耗尽，基金公司便不得不启动限购措施。

　　“控制基金规模也是限购的重要考量。过大的规模会制约基金经理的调仓灵活性和策略执行风格，为保障基金运作的平稳有序，公司会在必要时主动限制规模扩张。”他谈道。

　　沪上一位跨境ETF基金经理指出，限购有助于维护现有持有人的利益。以纳斯达克100指数产品为例，若大量资金在短期内集中涌入，新资金无法即刻完成建仓，只能以无收益的现金形式暂存于账户。这会使基金总份额增加，而当日整体收益变化有限，从而导致原有持有人的单位收益被摊薄。因此，通过限购可有效避免此类稀释效应，保护持有人的实际回报。

　　新一批额度“箭在弦上”

　　数据显示，截至6月24日，超六成QDII基金暂停申购或者暂停大额申购。与此同时，由于QDII产品限购，大量资金涌入二级市场抢购基金份额，推动部分产品溢价率飙升。截至发稿，纳指科技ETF景顺溢价率超过18%，中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价率近17%，超20只被动指数型QDII基金溢价率在5%—10%区间不等。

　　上述跨境ETF基金经理表示，跨境类科技ETF持续高溢价主要是受市场情绪和供求关系影响。一方面，海外科技领域行情持续火热，市场做多情绪浓厚，投资者布局海外优质科技资产的需求大幅攀升，推高跨境科技类ETF的交易热度。另一方面，跨境ETF属于QDII基金，跨境产品受QDII外汇额度严格管控，当QDII额度耗尽或紧张时，一级市场申购通道被关闭或严格限制，投资者无法通过一级市场买入份额，只能在二级市场高价买入现有的份额，供需失衡下，导致交易价格远高于基金的实际净值，形成高溢价。

　　新一批额度“箭在弦上”。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在2026陆家嘴论坛上表示，近期外汇领域将落地一系列增量政策，包括发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度等。

　　“此前，受限于QDII额度不足，场内相关基金长期暂停申购，这使得溢价套利机制无法有效运转，导致溢价率持续处于高位，一些产品成为市场各方关注的焦点，基金公司不得不每日需耗费大量精力用于溢价率的监测与汇报工作。”沪上一位公募人士表示，待新一批QDII投资额度发放，并用于这些高溢价的品种，希望能够将溢价率平抑下来。

　　展望未来，多位业内人士表示，伴随新增QDII额度的落地，或将有力缓解当前热门产品所面临的额度紧张局面，此前因额度不足引发的限购措施及场内高溢价现象有望随之改善。届时，部分产品或将恢复正常的申购状态，投资者无需再以过高溢价入场抢筹。这不仅有助于提升投资者的申购体验，也将对稳定市场预期产生积极作用。