【期货动态】上周四洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨，美元偏强运行，限制反弹空间。上周五因美国六月节假期，美棉休市一天。

　　1. 据海关统计数据，2026年5月我国棉花进口量11万吨，环比减少6万吨，同比增加7万吨；棉纱进口量约17万吨，环比减少约3万吨，同比增加约7万吨。

　　2. 据印度商务部数据显示，4月印度棉花进口量约为3.9万吨，环比增加42.2%，同比减少15.2%；棉花出口量为2.3万吨，环比增加11.2%，同比增加3.7%。

　　3. 根据统计，巴基斯坦2026年5月份的纺织品服装出口额达16.4亿美元，同比增加7.13%，环比增加10.8%；出口棉纱2.31万吨，同比增加44.46%，环比减少26.51%；出口棉布2.8万吨，同比增加9.42%，环比减少1.4%。

　　【核心逻辑】下游仍处传统消费淡季，纺企负荷稳中有降，逢低采购原料，纱布厂成品库存延续小幅累库态势，但整体压力尚可控。当前新疆新棉处于盛蕾期，整体长势良好，北疆受前期低温影响，果枝现蕾数有所减少，近日北疆棉区气温维持均值偏高水平，南疆棉区在端午节期间迎来降温降水天气，但预计节后气温或重新回升，关注湿润天气下棉田病虫害情况。目前新季美棉也陆续现蕾，个别早播棉株已见花，整体优良率环比小幅下滑但仍高于历史均值，上周部分产区在风暴影响下出现强降雨天气，土壤湿度回升但病虫害压力增加，预计本周各产区降水量将有减少。印度随着西南季风的登陆，新棉播种工作陆续展开，近日季风迟迟未登陆中部棉区，导致马哈拉施特拉邦与古吉拉特邦降水偏少，播种延后，在厄尔尼诺影响下，印度未来天气仍存在较大不确定性，关注后续降水情况。

　　【南华观点】短期国内新棉长势良好，下游仍处淡季时期，棉价上行动能欠佳，或维持区间震荡，但美国与印度棉花产区天气在厄尔尼诺影响下不确定性较高，需关注国外产区天气扰动带来的升水空间。

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