【现货】

　　钢材偏弱走势，基差处于中性区间。唐山钢坯-10元至3080元/吨。上海螺纹成交价-10在3120元/吨，10月螺纹基差-35元；热卷价格-10至3410元每吨，10月合约热卷基差39元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿由强转弱预期；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。

　　【供应】

　　高频数据跟踪，前5月铁元素产量(铁水+废钢)同比下降1.5%，5月产量环比4月持平，产量接近峰值。考虑后期需求淡季，叠加出口订单环比并未创新高，预计后期产量持平或小幅下降预期。5月钢厂利润尚可，钢厂开工率和产能利用率环比持平，叠加去年同期产量高基数，预计前6月产量保持同比降幅状态。分品种看，今年铁水更多流向钢坯，五大材产量同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。截止6月12日数据，铁水产量+0.14至240.8万吨；五大材产量环比+4.5至857万吨，螺纹钢+2.5吨至214.6万吨；热卷产量+4.3万吨至299.5万吨。

　　【需求】

　　五大材表需见顶，预计淡季需求将有所回落。下游需求看，建筑业需求同比下降，制造业需求同比增长。前4月钢材出口同比下降，但出口需求有望修复至持平水平。整体钢材需求依然是同比微降或持平预期。本周表需环比下降，-3.75万吨至845万吨，其中螺纹表需-5.9万吨至207万吨；热卷+2.5万吨至293.6万吨。

　　【库存】

　　前期钢材维持较好去库，但5月下旬去库放缓。结合6月产量高位，需求有淡季走弱迹象，预计有季节性累库预期。本期五大材库存+12万吨至1560万吨。其中螺纹+7.3万吨至661万吨；热卷+5.9万吨至420.5万吨。

　　【观点】

　　铁矿石跌幅较大，钢材跟跌，价格回落。钢材和铁矿下跌交易铁元素供需偏宽松和运费回落。产业端钢材表需进入淡季特征，产量持稳，库存呈现季节性累库概率大。上周数据钢材产量小幅回升，库存小幅累库，表需持稳。钢材受双焦成本支撑+弱需求共同影响，考虑铁矿回落空间，预计钢价偏弱运行，空间上先关注螺纹3100和热卷3300附近支撑。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】区间震荡

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。