【建投能化|周报】原油：关注美伊缓和趋势能否延

　　续，7月市场再度面临缺油考验

　　分析师:高明宇

　　期货交易咨询从业信息:Z0023613

　　期货从业信息:F03151750

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　2月28日中东冲突以来全球石油库存去化4.6%，去库速度达到289.1万桶/天，其中原油、成品油分别去库4.5%、6.5%。此前我们提示的全球成品油库存将在5月下旬去化至近5年同期最低水平之下已经兑现，全球原油岸罐库存已回落至近5年同期最低水平，6月下旬这一库存口径亦将回落至安全线之下。5月以来以美国出口增加、中国进口下降为核心的原油贸易流重塑极大缓解了亚太海外市场的供需紧张，包括日韩、新加坡、印度在内的多个亚洲国家原油进口到岸量回升、原油岸罐库存再次得到补充，实货市场现货升贴水的回落与市场关于中东局势趋于缓和的预期形成共振。

　　 【建投能化|周报】玻璃&纯碱：需求疲软，纯碱玻璃弱势整理

　　分析师:胡鹏

　　期货交易咨询从业信息:Z0019445

　　期货从业信息:F03086797

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　纯碱周度变动：

　　供应（中性）：本周纯碱供应环比上升。本周纯碱检修安排减少，产量环比增加。下周纯碱检修计划较少，预计产量环比增加。近期纯碱检修安排预计减少，供应端压力增加。

　　需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求弱稳。本周浮法玻璃冷修1条产线（前期点火产线出玻璃）、光伏玻璃产线无变动，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和小幅下降。短期中下游采购积极性偏弱，碱厂新订单略降。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。

　　库存（偏空）：本周纯碱库存略降。本周纯碱生产企业库存、社会库存略降，总库存略降。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量预期回升，预计下周上游库存小幅增加。

　　市场逻辑与关注点：短期供增需减，高库存压力延续，关注负反馈情况。

　　玻璃周度变动：

　　供应（中性）：本周玻璃供应下降。本周玻璃冷修1条产线（后半周前期点火产线出玻璃），产能利用率、产量环比略降。近期玻璃供应窄幅波动，最新日熔量同比下降约5.9%。短期玻璃供应窄幅波动，供应端压力维持，对价格影响偏中性。

　　需求（偏空）：本周玻璃需求偏弱。当前玻璃终端地产行业疲软，1-4月竣工面积增速下降约24%，5月玻璃深加工订单环比略增、同比下降约16%。近期玻璃下游需求偏弱，投机需求变动不大，需求对价格影响偏利空。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。

　　库存（偏空）：本周玻璃库存略增。本周玻璃产销平衡，生产企业库存环比基本持稳、同比上升约10%。近期玻璃情绪转弱，中下游采购积极性略增，预计下周库存小幅下降。

　　市场逻辑与关注点：短期玻璃供需双弱，低估值背景下供应有望减少，关注冷修进度。

　　 【建投能化|周报】纯苯&苯乙烯：产业链利润分配倾斜与供需结构小幅移位

　　分析师:曹正

　　期货交易咨询从业信息:Z0024001

　　期货从业信息: F03121556

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　本周市场整体延续了多空拉锯的平台期走势，盘面重心在成本端阶段性企稳与需求端温和回补的错配中寻找方向。市场此前的系统性偏弱预期得到一定程度的修正，带动苯乙烯与纯苯在周初出现小幅探底回升，但因缺乏持续性基本面强增量的配合，期现货价格在随后时段再度转入窄幅箱体震荡。整周来看，基差波动幅度有所收窄，海外货源到港节奏的变化与国内装置动态相互交织，促使产业链各环节交投心态维持中性，整体呈现出上游核心原料挺价挤压下游利润、而低库存又对盘面形成阶段性支撑的低波动率特征。

　　 【建投能化｜周报】LPG：地缘局势缓和，LPG价格震荡走弱

　　分析师:高明宇

　　期货交易咨询从业信息:Z0023613

　　期货从业信息:F03151750

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　本周PDH开工率较上周上升2.08个百分点至64.41%，化工需求稳中有增；但终端产品表现一般，下游产品趋势偏弱，下游装置利润走低，进口成本承压。燃烧需求进入传统淡季，终端消费需求疲软，将继续走弱预期。炼厂库存小幅下降，港口库存继续小幅累库趋势，总库存累库。上周美伊局势缓和，协议有望达成，市场交易中东供应紧张情形或有缓解。当前价格波动的主要主要风险为中东局势，关注美伊谈判进展，霍尔木兹海峡能否恢复正常通航，中东供应恢复情况。

　　 【建投能化 | 周报】聚烯烃：缓和预期强烈，成本指引偏强

　　分析师:欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息:Z0023259

　　期货从业信息:F03121519

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　短期基于美伊协议签署预期的情绪偏强，短期内PE、PP相较于原油估值已经偏高，若短期协议快速达成、通航恢复，且可能存在估值向下的修正。截至2026年6月12日，PE周度开工率77.6%（周度-0.2%），PP周度开工率64.0%（周度-1.5%），当前利润同比偏高，但多为原油相较于聚烯烃价格的超跌，且短期局势仍存在着较大的变动可能，整体对开工的指引偏弱，聚烯烃周度开工率自5月回升以来总体持稳运行。海外供应减量或集中反应于5-6月的PE进口量大幅缩减。PE、PP下游开工环比走弱，季节性因素及高价原料影响共存，整体对价格驱动有限，下游对高价原料接受度不足的负反馈。

　　 【建投能化 | 周报】PX-TA-EG-PF-PR：终端逐渐接受高价原料，原料端不可抗力延续

　　分析师:李思进

　　期货交易咨询从业信息:Z0021407

　　期货从业信息:F03138106

　　发布日期：2026年6月16日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　受美国与伊朗停战备忘录签署、霍尔木兹海峡即将开放影响，油价及化工品全线下跌，地缘风险溢价明显挤出。从实际供需情况看，供应端扰动仍在持续。 PX方面，海外汽油裂解价差走强，美亚芳烃套利窗口打开，美国夏季调油料存在紧缺预期。国内计划检修增加，且即使海峡开放，前期积压油轮排队出港及物流延迟将导致原料到厂明显滞后至少两个月，中国PX负荷面临下降，6-8月预计呈去库状态。 PTA方面，行业负荷处于五年同期低位，高检修量背景下加工费有所修复。大厂重启消息短线压缩加工费，但原料不可抗力下实际负荷或仍受限。仓单加速流出，现货基差走强，后期流通性偏紧概率增大。终端开工率从低点回升，新订单商谈改善，出口预期随海峡通航调整，6-8月PTA同样预计去库。 乙二醇方面，受冲突持续时间影响，海上存放超6个月的货源存在变色染罐风险，较难直接投入使用；国内合成气制装置7月检修较多，供应端收紧。短期港口库存去化预计加速，社会库存去库至少延续至二季度。