【盘面信息】焦煤期货低位震荡

　　【信息整理】焦炭市场继续强势运行，部分钢厂已经接受焦炭第七轮涨价，本轮涨幅仍是50-55元/吨。由于本次骨架煤紧缺且涨势迅猛，导致焦企成本分化愈发明显，骨架煤配比较高的顶装焦企业已经陷入亏损，加之部分企业到货不畅，个别煤种补库困难，综合影响减产焦企增多，焦炭产量继续下降。而钢厂继续维持高负荷生产，在高日耗压力下对焦炭积极采购为主，焦炭基本面延续偏强，市场继续看涨预期浓厚。焦煤方面，山西安监形势严峻，山西地区煤矿虽然复产增多，但供应恢复缓慢，区域内炼焦煤供应整体偏紧张。需求方面，虽然近期钢焦企业利润压缩，但整体开工暂未出现明显下滑，钢焦企业采购较为积极，对炼焦煤需求仍有支撑。不过对于部分涨幅过大煤种，下游接受度减弱，个别竞拍价格出现回调。整体看，炼焦煤供应短缺的背景下，短期炼焦煤市场预计维持偏强运行，后期关注煤矿复产情况和下游钢焦企开工情况。进口蒙煤方面，近期期货盘面震荡偏弱运行，下游观望为主，口岸蒙煤市场成交冷清，蒙5原煤价格在1220-1230元/吨左右。

　　【南华观点】焦煤市场多空博弈升温。供应端山西137座停产煤矿复产反复，截至6月11日仅复产77座，复产矿井原煤日产量较停产前大降35.64%，月度供应缺口200-300万吨；澳、蒙煤进口增量有限，无法弥补国内缺口，主焦煤结构性短缺难以缓解，现货获强支撑。

　　需求端钢厂高炉铁水高位，焦煤刚需稳固，焦炭连续提涨，焦企原料库存偏低、补库意愿强烈，需求无走弱迹象。

　　库存呈分化格局：国内坑口库存持续去化、现货资源紧张，蒙煤口岸高库存形成压制，两股力量相互博弈。

　　现货煤价累计最高涨近400元/吨，但07合约受高虚实持仓、交割压力拖累，盘面与现货阶段性背离。整体供需偏紧逻辑不变，现货主导行情，短期焦煤价格维持偏强运行。

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