生意社06月16日讯

　　当地时间6月15日凌晨，伊朗外交部对外官宣，历经数月拉锯谈判，伊美双方已敲定谅解备忘录完整文本，和平协议正式落地，这份名为《伊斯兰堡备忘录》的文件将于6月19日本周五在瑞士完成三方签约，巴基斯坦作为协调方共同见证。牵动全球能源命脉的霍尔木兹海峡，历经三个半月实质性限流封锁后，重新通航迎来明确时间表，能源及聚酯产业链市场同步掀起剧烈波动。

　　一、三方协议核心条款：60天过渡期、海峡全面通航、美放宽对伊制裁

　　本次协议经美国、伊朗、巴基斯坦三方共同确认，以60天过渡期为缓冲，为后续全面深度谈判创造条件，核心约束条款清晰：

　　1.全域永久停火，黎巴嫩等中东沿线所有战线即刻终止全部军事冲突；

　　2.霍尔木兹海峡无差别放开通航，全球各类商船自由通行，取消过往航行限制；

　　3.美方撤销伊朗港口封锁措施，同步出台多批次针对伊朗能源贸易的制裁豁免政策。

　　二、盘面快速反应：原油重挫4%，PET瓶片现货跌破8000元/吨，生意社现货数据同步走弱

　　消息落地后6月15日早盘国际大宗商品、国内化工品盘面全线异动，市场避险情绪快速消退：国际原油盘中最大跌幅扩至7%，整体收跌超4%，布伦特原油直接跌破80美元/桶关键关口；黄金、白银、美股期货、加密货币等风险资产同步走强，避险资金大幅流出原油市场。

　　传导至国内聚酯产业链，成本端坍塌效应快速兑现。期货市场PET瓶片主力合约早盘跳水超5%；据生意社价格数据，华东PET瓶片现货报价显示，市场主流商谈价格同步大幅下调，现货盘面直接击穿8000元/吨整数关口，较前一交易日均价出现数百元断崖式下跌，产业链悲观情绪集中释放。

　　三、价格下行底层逻辑：地缘溢价出清，原料供给缺口预期彻底扭转

　　1.中东地缘风险溢价快速剥离

　　此前持续托底国际油价、拉高聚酯原料成本的核心支撑——中东冲突地缘溢价，随和平协议落地快速出清，市场不再为海峡航运中断、原油运输受阻支付额外风险溢价，原油定价回归供需基本面。

　　2.PX、PTA原料紧缺逻辑全面动摇

　　生意社长期跟踪数据显示，协议落地前亚洲PX装置开工率长期维持64%-65%近年低位，市场普遍担忧中东原油、芳烃运输受阻引发原料断供，成为PX、PTA持续去库、价格坚挺的核心驱动力。

　　随着霍尔木兹海峡恢复通航，中东原油、芳烃供应链预计数周内有序修复，市场长期预判的原料供给硬缺口预期全面逆转；待本轮PTA集中检修周期结束，工厂复工意愿大幅提升，中长期原料供应缺口将持续收窄，PET瓶片的成本支撑持续弱化。

　　四、瓶片供需基本面同步转弱，内外双重压制放大跌势

　　原油下跌仅是价格下跌外部导火索，PET瓶片自身供需格局由紧转松，才是行情持续走弱的核心内因，结合生意社聚酯产业链监测数据可清晰印证：

　　供应端：产能稳步释放，库存持续累积

　　当前国内PET瓶片整体产能利用率由前期低位71%回升至71.9%；多套前期停车检修装置陆续重启，绍兴天圣20万吨新增产能持续放量；生意社库存数据显示，瓶片工厂成品库存可用天数已从4月底极低水平回升至9天以上，供给压力逐步显现。若中东原料运输完全恢复，检修季结束后行业开工率或将进一步走高，供给增量持续释放。

　　需求端：传统旺季兑现不及预期，下游补库动力不足

　　软饮料行业虽存在刚性采购需求，但前期高价原料压制企业利润，下游厂家普遍按需采买，大规模集中补库动作缺失。整体市场需求呈现旺季不旺的态势，6月中下旬聚酯需求负荷大概率迎来阶段性拐点；叠加伊美缓和后海外货源流通性提升，国内瓶片出口订单的价格竞争力与持续性面临考验，内外需同步承压。整体来看，国际原油走弱是外部下行推力，行业供需宽松是内在压制动力，双重利空共振下，PET瓶片下跌幅度或将持续超过上游PX、PTA原料端。

　　五、后市行情推演：8000元由支撑转为强阻力，价格重心持续下移

　　结合生意社现货价格走势、产业链供需数据与地缘政策变化，PET瓶片市场行情大致分为两个阶段：

　　短期1-2周：情绪主导偏弱震荡，区间7800-8000元/吨和平协议带来的利空情绪将集中释放，短期原油难以出现大幅反弹行情；若协议落地执行顺畅，避险资金回流贵金属，原油承压延续弱势。对应PET瓶片现货市场，8000元关口彻底由前期强支撑转化为上方核心阻力，行情大概率在7800-8000元/吨区间弱势运行，生意社现货报价或持续在该区间下沿徘徊。

　　中期1-2个月：基本面重新定价，三大变量决定下行空间市场定价逻辑将脱离地缘冲突，回归聚酯产业链自身供需，后续行情关键观察三点：中东芳烃、原油供应链实际恢复速度；PTA检修结束后行业复工投产节奏；饮料传统旺季尾声下游是否出现集中补库窗口。

　　总结伊美和平协议落地，宣告支撑能源与聚酯市场长达数月的“地缘溢价牛市”正式落幕。当前PET瓶片身处成本支撑持续松动、行业供需由紧转宽的双重利空环境，生意社现货监测数据印证8000元关口已有效跌破，市场将脱离地缘炒作，依托真实供需重新锚定合理价格区间，短期下行压力仍存。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。