二季度因地缘政治造成国际局势动荡，全球能源及运输受到威胁，能源价格高涨后，带动植物油价格上涨。对棕榈油来说，作为生物燃料掺混的重要原料，原油价格高企大幅提升生物柴油性价比，势必支撑其价格重心。因此尽管二季度马来进入增产季节，库存处于近年最高水平，叠加+产地出口转弱后库存进一步累积，但得益于地缘政治，植物油价格依然易涨难跌。

　　在此背景下，棕榈油与柴油的价差(POGO)持续处于低位，棕榈油制生物柴油的经济性得以凸显，进而为棕榈油价格构筑了来自能源侧的刚性支撑。未来即使能源价格回落，从能源安全角度考虑，生柴政策依然会成为各国的政策型支撑，利好植物油需求。

　　考虑到东南亚产地在下半年将推行进一步的生物燃料掺混政策(印尼B50，马来B15)，未来出口端将趋紧；此外下半年厄尔尼诺预期较强，东南亚或面临干旱困扰，降水量下降造成棕榈油远期产量下滑；叠加印尼本土出口集权化转变和正在继续推行的种植园回收政策，印尼未来产量扩张潜力依然有限，产地供应或逐步缩窄，从而支撑远期价格重心的上移。

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