【盘面回顾】沪镍主力合约收于134450元/吨，上涨0. 29%。不锈钢主力合约收于14680元/吨，上涨1.91%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为135750元/吨，升水为1350元/吨。SMM电解镍为134900元/吨。进口镍均价调整至134050元/吨。电池级硫酸镍均价为33700元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为18731.64元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为6.7%。8-12%高镍生铁出厂价为1127元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为1.93%。纯镍上期所库存为87671吨，LME镍库存为274152吨。SMM不锈钢社会库存为932900吨。

　　镍日内延续下行，不锈钢去库盘面有所反弹与镍走势有所分化，美伊战争再度有所发酵，霍尔木兹海峡通运延期；此外印尼进一步加强下半年配额修补预期，产业链底部遭到一定动摇，不锈钢底部镍铁缺口中期或在配额修订下出现反转。六月进入镍产业下游传统淡季，新能源需求难以匹配传统需求颓势，纯镍仓单库存累积削减大幅上行动力。目前印尼国有出口管制范围存在不确定性，传闻印尼对整体DSI定位有所修改，DSI或更多体现在中间流程层面而非终端管制。基本面目前上下游博弈不改，菲律宾镍矿离港量上升，体现菲律宾印尼合作增量，紧俏程度小幅放缓，菲矿价格企稳偏弱，印尼HPM关注下半年加强落地力度预期。新能源方面目前下游三元需求企稳，原料成本以及流通量均支撑下方；MHP目前受成本以及需求影响易涨难跌，湿法成本仍偏高。目前高冰镍链路存在经济性，镍铁回流至高冰镍链路打开，镍铁紧缺性多维度上升，镍铁方面价格企稳小幅滑落，配额扰动传导周期偏长，整体镍铁供给偏弱格局延续，上游货源惜售挺价，尚无无明显一口价成交。不锈钢盘面相对坚挺库存有所去库，淡季排产以及需求均有偏弱预期，现货层面上下游僵持，成交较少，下游买涨不买跌情绪浮现，当前观望为主。

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