截至6月10日，河南外三元生猪现货价格9900元/吨，生猪主力2609合约收盘价11950元/吨，基差-2050元/吨，基差率-17.15%。

　　数据来源：文化财经

　　2025年前三季度产能去化缓慢，导致当前市场供应充足，叠加当前需求处于淡季，因此短期供需格局偏松，压制现货价格低位窄幅波动。2025年四季度开始能繁母猪存栏去化速度略有加快，且跌破4000万头，加之国家持续强调产能综合调控政策，市场对后市产能去化兑现有乐观预期，加之9月份有双节备货需求，导致2609合约期货价格明显高于现货价格，基差低于-2000，基差率低于-17%，处于正向市场。对比往年数据来看，当前9月基差处于近四年同期偏低水平，过去三年平均-911.25元/吨。

　　由于生猪属于鲜活农产品，买卖双方交割成本和交割机制存在差异性，因此到交割日，生猪基差有可能处于负向市场，即现货价格高于期货价格。2022年-2025年9月合约最后交易日基差范围为-550至735元/吨。若后市9月合约基差要回归至往年基差范围内，则期货价格的升水需要被“挤出”，意味着9月合约基差将走强修复，这将抑制9月合约期货价格表现。

　　总体来说，短期供过于求，现货价格疲弱，主力9月合约期价在产能去化和对应时间需求回暖的乐观预期的带动下大幅升水于现货价格，导致基差率低于-17%。结合往年交割月基差表现，预计后市基差将走强修复。