拥有全球约30%的矿产储量，包括40%的黄金和高达90%的铬和铂的非洲大陆是当今全球矿业投资最活跃的地区之一。巴里克黄金、纽蒙特矿业等国际大型矿企一直将非洲作为投资重点，近年来，紫金矿业、洛阳钼业等中国矿山企业，也已经或开始布局非洲。然而，与各个大型矿企对非洲的热情形成鲜明对比的是，非洲新出台的一系列“劝退”矿业政策，犹如一盆冷水，为这些投资者们带来新的隐忧。

　　从马里修订矿业法，到刚果(金)提高战略矿产税率，再到部分国家强化本地化要求，越来越多资源国开始重新审视矿产资源开发收益分配机制。这让计划布局非洲市场的中国矿业企业不得不思考一个问题：非洲矿业投资的“门槛”是否正在提高？答案是肯定的。但这种提高并不意味着非洲国家正在排斥外资，而是反映出资源国希望在资源开发过程中获得更多收益和更大发展主动权。

　　外资仍是非洲矿业开发的重要力量

　　长期以来，国际资本一直是非洲矿业开发的重要推动力量。

　　以黄金产业为例，西非黄金带(West African Gold Belt)横跨加纳、马里、布基纳法索和科特迪瓦等多个国家，是近年来全球黄金勘查开发最活跃的区域之一。无论是国际矿业企业还是中国企业，都在这一地区持续加大投资力度。2025年，紫金矿业收购纽蒙特公司(Newmont Corporation)旗下位于加纳的阿基姆金矿(Akyem)项目权益，进一步扩大其在非洲黄金资源领域的布局。赤峰黄金也通过收购获得位于加纳的瓦萨金矿(Wassa)控制权。招金矿业则取得科特迪瓦阿布贾尔金矿(Abujar)控制权。

　　对于多数非洲国家而言，矿业不仅是财政收入的重要来源，也是创造就业、吸引外汇和推动基础设施建设的重要产业。根据采掘业透明度倡议(Extractive Industries Transparency Initiative)最新披露数据，刚果(金)采掘业贡献了该国约46%的政府收入；马里采掘业贡献了约34.8%的公共收入；加纳采掘业贡献了约12.8%的GDP和10%的政府收入。

　　由此可见，矿业在非洲主要资源国财政体系和外汇体系中的地位十分突出。但矿业开发对勘探技术、融资能力和矿山运营经验具有较高要求，因此国际矿业企业在资源开发过程中依然发挥着重要作用，吸引外资仍然是多数资源国矿业发展的重要战略。

　　从“引进投资”到“共享收益”

　　近年来，随着国际矿产品价格上涨以及关键矿产战略价值不断提升，资源国对于收益分配问题的关注明显增强。越来越多国家开始调整矿业法律和税收制度，希望在资源开发过程中获得更大收益份额。这种变化被国际矿业界称为“资源民族主义”(Resource Nationalism)。与传统意义上的民族保护主义不同，资源民族主义并不排斥外资参与开发，而是强调国家应当在资源开发过程中分享更多收益，并对关键资源保持更强影响力。

　　2023年，马里通过新版《矿业法》(Mining Code)。新法保留国家在矿业项目中10%的无偿股权，同时允许国家再购买最高20%的额外权益，并为马里私人投资者预留最高5%的参与空间。换言之，在新项目中，国家和本国资本合计参与比例最高可达35%。与此前制度相比，国家和本地资本在矿业项目中的参与比例明显提高。马里是非洲主要黄金生产国之一。黄金长期占其出口收入的70%以上，是国家财政和外汇收入的重要来源。因此，新矿业法出台后迅速引发国际矿业界关注，并被视为西非资源国强化矿业收益分配的重要信号。

　　刚果(金)的改革同样具有代表性。2018年修订的《矿业法》将铜版税从2%提高至3.5%，黄金版税从2.5%提高至3.5%；钴等被列为“战略矿产”后，版税提高至10%。同时，新法引入超额利润税(Super Profits Tax)——当市场价格较项目可行性研究采用的基准价格上涨超过25%时，适用50%的超额利润税率。

　　从马里到刚果(金)，相关政策虽存在差异，但背后逻辑基本一致：在资源价值不断提升背景下，资源国希望提高国家收益水平。对于投资企业而言，这意味着项目评估不能只看资源量、品位、采选成本和交通条件，还必须把国家权益比例、税制稳定性、地方参与要求和政策调整风险纳入评估体系。

　　本地化要求成为新的投资门槛

　　如果说资源民族主义主要影响收益结构，那么本地化政策正在改变矿业项目的运营方式。过去，矿业企业进入资源国后，往往依靠自身成熟的设备、技术和管理体系完成建设与运营。如今，越来越多非洲国家要求矿业项目在就业、采购、培训、技术转移和产业链建设方面产生更直接的本地贡献。

　　加纳是较为典型的案例。2020年生效的《矿产和矿业(本地内容与本地参与)条例》要求矿权持有人推动本地就业、本地采购和加纳企业参与。加纳矿产委员会还根据法规发布本地采购目录，要求矿业企业优先采购符合条件的本国产品和服务。马里则在新版《矿业法》之外，同步出台本地内容法律，要求矿业经营者制定年度本地内容计划，内容涵盖本地企业参与、就业培训、本地采购、技术转移以及研发促进等方面。坦桑尼亚2018年实施《矿业本地内容条例》(Mining[Local Content]Regulations)，要求矿业企业优先雇用坦桑尼亚员工，提高本地供应商、金融机构和专业服务机构参与度。

　　与此同时，本地加工要求也在关键矿产领域不断强化。津巴布韦于2022年禁止未经选冶处理的锂矿石出口，并于2025年宣布自2027年起禁止锂精矿出口，希望推动锂盐及更高附加值产品在本国加工生产。虽然津巴布韦并非黄金资源大国，但其政策反映出非洲资源国推动矿产品本地增值加工的发展方向。

　　这些变化表明，未来矿业企业的竞争优势不再只是资金、设备和工程建设能力，还包括能否帮助资源国建立矿业服务体系、培养本地人才、带动本地供应商发展，并在条件允许情况下参与冶炼、精炼和初级加工能力建设。

　　中国矿业企业面临哪些新变化

　　对于持续推进海外资源布局的中国黄金企业而言，非洲仍然是最具吸引力的海外市场之一。从资源潜力看，西非黄金带仍拥有较大找矿空间；从产业发展看，多个国家仍将矿业视为吸引投资的重要领域。但与十年前相比，当前投资环境已经出现明显变化。

　　首先，资源国收益诉求持续增强。无论是提高国家权益比例，还是调整税收制度，都表明资源国希望在资源开发过程中获得更多回报。其次，本地化要求不断提高。未来项目竞争将不仅体现在资源获取能力上，还体现在本地就业、本地采购以及产业带动能力上。此外，社区关系和社会责任的重要性不断提升。随着非洲矿业治理体系逐步完善，企业需要更加重视与政府、社区以及利益相关方之间的沟通协调。对于中国企业而言，过去依靠资金和建设能力获取项目的模式正在升级。未来，项目运营能力、本地化能力以及可持续发展能力将成为新的竞争要素。

　　资源民族主义的升温并未改变资源国欢迎外资的基本立场，却推动矿业开发规则出现新的调整。国家收益分配、本地化发展和社区参与等因素，正在成为影响矿业项目的重要变量。未来非洲市场的竞争重点或许不再只是“谁能拿到资源”，而是“谁能在资源开发过程中创造更多本地价值”。

　　从这个意义上看，非洲矿业投资的门槛确实在提高，但提高的并非准入门槛，而是企业参与当地经济社会发展的能力门槛。