未来数日，美国金融圈或将出现一幕极具反差的局面：美联储主席凯文 沃什在利率政策上，或将复刻前任杰罗姆 鲍威尔的操作路径，却能收获特朗普截然不同的态度。

　　特朗普周三针对最新通胀数据放出一番出人意料的表态，反倒给沃什留出了充足的利率操作空间。

　　美国劳工统计局公布年化通胀率飙升至4.2%后数小时，特朗普在椭圆形办公室坦言：“我爱通胀。”面对三年来最高的通胀数据，特朗普却不以为意，这似乎意味着，市场此前普遍预期美联储将快速降息的压力暂时得以缓解，沃什或因此获得宝贵缓冲期。

　　过去数年，特朗普始终对鲍威尔大加抨击、处处掣肘。在他看来，鲍威尔顽固拒绝按照白宫诉求，步伐更快、更大幅度下调利率。而如今沃什已正式就任美联储主席，下周将迎来其上任后的首次利率决议会议，特朗普却接连释放信号：即便沃什暂缓降息，他也不会横加干涉。

　　当前，市场主流预期高度一致：美联储将维持短期基准利率3.5%-3.75%不变，该利率区间自去年12月起便未调整。自3月伊朗冲突爆发后，霍尔木兹海峡航运受阻，大量油轮难以穿行这条连接波斯湾产油区与全球市场的关键咽喉水道，能源价格持续走高。达拉斯联储主席洛里 洛根、克利夫兰联储主席贝丝 哈马克等多位美联储官员近期均表态，当前不宜降息，甚至认为今年存在加息的可能性。

　　周三公布的居民消费价格指数(CPI)显示，5月美国通胀同比大涨4.2%，涨幅十分显著。但美联储官员分析数据时，更倾向于剔除短期扰动，弱化这一涨幅的警示信号：剔除能源、食品价格波动的核心CPI同比仅上涨2.9%。

　　2025年大部分时间里，沃什都主张人工智能技术突破是美联储降息的充分理由。但在4月的参议院提名听证会上他坦言：“通胀压力仍是普通家庭与企业董事会共同担忧的核心难题。” 在通胀风险彻底消退前，降息很可能不在考虑范围内。

　　按照美联储常规政策逻辑，通胀加速上行时理应加息，但沃什认为地缘冲突带来的价格上涨属于特殊情况。他在听证会上表示：“我真正关注的是经济内生的核心通胀水平，而非地缘冲突、牛肉供给波动等一次性事件造成的短期物价波动;我要研判的是经济中普遍的价格变化。”

　　在美联储专业语境中，这套思路被称作“无视”供给冲击——即便伊朗能源危机这类一次性扰动持续时间远超预期，美联储也会放任市场自行消化短期价格波动。

　　而特朗普周三恰好与沃什持同一套逻辑。面对记者提问，他直言最新通胀数据“很棒”。

　　谈及通胀走势，特朗普称：“等战事结束，通胀会迅速回落，会像石头一样降下来。”

　　这番表态与他此前多次发言一脉相承：尽管他长期施压鲍威尔大幅降息，如今却愿意放手让沃什自主制定利率政策。

　　特朗普在上周日播出的一次采访中称，他其实希望维持较高利率，但同时表示：“我任由沃什按自身判断行事，不想对他施加过多干预。”

　　5月22日沃什在白宫举行宣誓就职仪式时，特朗普也曾作出类似表态：“我希望凯文拥有完全独立的决策权，只管做你自己的事，干得出色就行。”

　　这番言论与他过去对待鲍威尔的态度形成180度大转弯，更关键的是，他曾动用各类手段逼迫鲍威尔调整政策。特朗普此前公开喊话，要求利率降至1%，还指责鲍威尔出于私人恩怨拒绝降息。去年谈及鲍威尔时，他直言“他存心和我作对”，甚至辱骂时任美联储主席“愚蠢”。

　　鲍威尔事后表示，从未将特朗普的口头攻击放在心上。但特朗普的施压并未止步于言语羞辱：他曾以房贷欺诈指控为由，试图罢免美联储理事莉萨 库克。库克随即提起诉讼维权，最高法院近期将就该案作出裁决。

　　特朗普还声称美联储总部翻新工程存在巨额成本超支，背后暗藏“犯罪行为”。哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜 皮罗就此项开支、以及鲍威尔向国会提交的相关证词启动刑事调查。一名联邦法官已驳回检方发出的调查传票，并预计将很快对皮罗随后提出的撤销整个案件的请求作出裁决。

　　特朗普此前用尽手段干预鲍威尔履职，如今反倒令自己缺少制衡沃什的筹码。不过沃什上任之初便公开表态，愿意听取总统对利率政策的看法，但最终决策权仍归属美联储。

　　白宫周三并未回复有关特朗普与沃什是否讨论过通胀问题的电子邮件。但沃什一直与政府保持联系。他在确认提名过程中与财政部长斯科特·贝森特进行了沟通，沃什就任后，两人很快开始了美联储主席与财长之间定期会晤的传统。

　　种种迹象意味着，新任美联储主席正处在一段难得的政策“政治蜜月期”。下周的利率会议，市场便能看清沃什将如何利用这份宽松的外部环境。美联储周三同步官宣，沃什将于6月17日如期举办上任后的首场利率决议新闻发布会。