【导语】2025年至今，国内电解铝价格持续偏强运行、屡创历史新高，走出震荡抬升行情。这是由宏观环境、全球供给格局、内外需求结构变化多重因素共同驱动。本文复盘2025年以来电解铝价格波动走势及核心成因，并结合当前市场环境，对短期铝价运行趋势及关键影响因素进行预判分析。

　　回顾：宏观与基本面博弈，铝价重心震荡抬升

　　2025年至今，国内现货铝价偏强运行，运行重心从19500元/吨逐步抬升，一度突破25000元/吨关口。这是宏观、供应、需求三重因素共振所致。具体来看：

　　一、2025年：铝价偏强运行，多重利好支撑稳步上行

　　2025年国内电解铝价格整体呈现偏强走势，全年价格震荡上行，年末攀升至年内高位。据富宝资讯监测数据显示，2025年电解铝年均价达20721.77元/吨，较2024年上涨4.04%。年内行情虽有阶段性波动，4月受关税博弈影响，电解铝价格出现短期宽幅下跌，但并未改变全年偏强的整体格局。

　　宏观面，美联储年内多轮降息释放宽松信号，叠加后期中美关税政策缓和、国内稳内需政策落地等托底铝市行情。供应面，国内电解铝建成产能已达4500万吨上限，新增产能有限，产能运行率接近96%，而年内铝锭低库存状态，也为铝价提供底部支撑。需求面，尽管传统地产用铝需求回落，但光伏、新能源汽车轻量化、电网基建、AI算力等新兴领域用铝需求持续放量，一定程度对冲传统需求下滑，推动铝价上行。

　　二、2026年至今：铝价重心持续上移，转入高区间震荡

　　2026年电解铝行情延续2025年强势格局，价格重心继续抬升。截至6月9日，2026年电解铝年均价24218.73元/吨，较2025年宽幅上涨16.88%，多次刷新历史高位，其中3月12日达到25260元/吨高点。

　　2026年上半年铝价上涨具备清晰的阶段性驱动逻辑。年初国内“十五五”规划开局，市场消费信心较好，资金流动性宽松，叠加美元走势走弱，带动铝价上行。2月底至4月，中东地缘局势升级以来，海外铝供给端收紧成为重要支撑，中东及南非超300万吨铝产能关停或减产，推动LME铝价强势上涨，并传导至国内市场，拉动国内铝价同步走高。

　　4月底以来，铝价维持在24000-25000元/吨高位区间震荡。主要原因在于多空因素交织制衡，一方面美伊谈判反复波动、美联储年内加息预期升温、美元指数走强，施压铝市；另一方面，海外铝厂减产格局未变，通常恢复周期6-12个月，LME铝库存持续去化，全球铝供应偏紧，为铝价提供底部支撑，多空博弈下铝价维持区间震荡走势。

　　从国内基本面来看，当前电解铝产能运行率维持在97%以上，行业产能基本充分释放。铝锭社会库存方面，自2025年12月底持续累库，加之春节前后铝水比显著下滑，铝锭量增加，一度升至近六年高位，叠加高铝价抑制下游市场拿货积极性，行业去库节奏整体偏缓，于4月底至5月初逐步去库，较去年去库拐点延迟1个月左右。需求端呈现分化格局，地产建材用铝需求持续疲软，但铝板带箔、工业型材等工业用铝需求保持稳健，铝杆、铝绞线等铝材出口市场表现亮眼，一定程度弥补当前淡季国内需求的转弱。

　　预测：供需支撑有限，而宏观驱动偏弱，6月铝价或区间内偏弱震荡，重心窄幅下移

　　结合当前市场供需、宏观及地缘环境来看，预计6月国内电解铝市场区间内偏弱震荡，价格或下探24000元/吨以下，但下行空间有限，主流运行区间参考23600-24500元/吨。

　　需求端“外强内弱”。6月进入国内铝消费传统淡季，地产等传统领域用铝需求进一步走弱，但铝材出口订单表现较好，海外需求的正向拉动预计减弱国内淡季压力，市场需求仍有支撑，预计中下旬国内需求收缩，铝锭社会库存预计维持缓慢去库。

　　海外货币政策带来持续不确定性。美联储新任主席凯文沃什就职发言未释放清晰的货币政策倾向，市场普遍预判6月利率将维持稳定，政策落地前的不确定性持续扰动市场，需关注美国就业等相关数据。同时，市场提前计价年内美联储加息预期，或将施压市场风险偏好，铝价承压。此外，虽月初特朗普签署公告，调整进口铝、钢、铜关税，短时利好情绪带动价格上涨，但随后铝价重回震荡区间内偏弱运行，加之近期公布的美国5月非农就业人口数据远超市场预期，据CME FedWatch，市场预计美联储年内加息概率约为72%，而就业数据公布前约为50%，施压有色市场。

　　地缘局势与全球供给形成底部支撑。短期美伊或将延续“边打边谈”的态势，中东局势缓和与风险并存，不确定性较强。但全球铝供给收紧并未改变，LME铝价稳居高位，带动国内铝市行情，叠加国内出口需求韧性较强，给予铝价支撑。