分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　发布日期：2026年6月8日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　行情回顾

　　上周原油期货冲高回落，布伦特原油期货2608收盘价涨1%至92.78美元/桶，WTI原油期货2607收盘价涨2.8%至90.25美元/桶，INE SC原油期货2607收盘价涨2.3%至594.6元/桶。

　　供需概览

　　需求：截至5月29日近4周美国成品油表需同比增3%，汽油、航煤、柴油及取暖油的表需增速均出现小幅回升。上周海外市场汽油裂解回落，柴油及航煤裂解偏强运行，受此影响汽油出率较高的美国炼厂综合炼化利润小幅回落，欧洲及新加坡炼厂利润小幅回升。总体而言夏季油品消费旺季欧美炼厂加工需求仍面临环比改善，上周美国炼厂开工率环比增0.2%至94.7%。上周中国地面拥堵指数同比下降1.3%，高速公路货车通行量同比增6.5%；最新国内执飞航班同比-11.6%，中国与国际、港澳台间的执飞航班恢复至19年同期的79.5%。上周主营炼厂开工率环比+0.68%至66.99%；山东地炼开工率-0.22%至51.09%，国内总体炼厂开工率+0.28%至60%。国内主营炼厂6-7月检修计划回落，预计开工率稳中有升；根据最新的保供政策调整，地炼企业成品油供应量从不低于去年平均水平下降至不低于去年平均水平的80%，亏损之下地炼开工率仍有下调空间。

　　供应：截至5月29日当周美国原油产量1370.7万桶/天，近四周产量同比增2.3%，上周美国非墨西哥湾原油钻机数增加3台至423台，5月以来美国原油钻机数持续回升。尽管霍尔木兹海峡油轮通行维持在每日6艘以内的低位水平，上周美国击落伊朗无人机、空袭伊朗沿海雷达站，以及伊朗对美国在科威特、巴林等地的军事基地发起报复性反击的情况仍有发生，但市场仍认为即便上半年美伊达成和平协议的概率不高，双方军事冲突大规模升级的可能性依然受限，市场并未摆脱缓和预期交易。

　　行情展望&策略建议

　　2月28日中东冲突以来全球石油库存去化4.2%，去库速度达到284.6万桶/天，其中原油、成品油分别去库4.2%、6.2%。此前我们提示的全球成品油库存将在5月下旬去化至近5年同期最低水平之下已经兑现，全球原油岸罐库存已回落至近5年同期最低水平，6月下旬这一库存口径亦将回落至安全线之下。除市场对美伊直接军事冲突升级的可能性受限的乐观预期外，中国炼厂降负、原油进口量的下降以及美国增量原油出口对亚太海外地区的供应冲击起到极大的缓冲作用，西区原油现货升贴水总体回落。但我们认为这一状况无法在全球岸罐库存去化至安全线之下后得以延续，美国库欣原油库存已降至近5年同期最低水平，中国主营炼厂亦面临检修计划的减少。6月4日黎巴嫩真主党拒绝了由美国斡旋达成的以色列与黎巴嫩政府之间的停火协议，美伊谈判前景再次面临较大不确定性。短期原油市场维持震荡行情为主，关注霍尔木兹海峡持续封锁之下的油价再次上行风险。

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