6月5日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶90.54美元，跌2.5美元（-2.69%）； ICE布油主力合约结算价为每桶93.09美元，跌1.94美元（-2.04%）。市场对美伊达成协议仍有期待，油价转而回调。

　　供应端：美伊局势在最后阶段再次进入僵局，等待协议落地。周末伊朗武装部队发表声明，警告以色列立即停止对黎巴嫩的袭击，否则伊朗将针对以色列及其支持者采取更强烈的行动。伊朗当晚向以色列发射导弹，以回应以色列在黎巴嫩扩大军事行动。美国总统特朗普称与伊朗非常接近达成最终协议，我不希望因为现在发生的事情而让协议破裂。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求回落但四周平均总需求上升，成色较好，同时炼厂开工加速回升至94.7%。后续成品油需求和原油加工需求都存在进一步季节性回升的预期。

　　总结：短期等待美伊达成协议，若海峡解封，油价或有情绪回调，但全球石油供需矛盾已实质性加深，回调空间或也有限，价格重心较战前抬升。中期，即使停战恢复海峡通行，已受损的能源设施修复需要时间，同时旺季逼近加上潜在的全球补库，建议二季度在旺季来临前逢低滚动卖看跌旺季合约。

　　供需弱现实主导，豆棕油回测区间下沿支撑

　　国内，豆油性价比凸显，周度现货成交量大增，棕榈油刚需采购；上周增10条棕榈油买船、3条加菜籽买船和豆油卖船。豆油库存86万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存38万吨。

　　产地，美豆播种接近尾声，首次公布的优良率66%略低于预期，不过主产区作物生长环境持续改善，缺乏天气炒作题材，CBOT大豆破位下行；美燃料和石化制造商协会提起诉讼，挑战美生物燃料强制令， CBOT豆油创下近4年高点后回落。机构预期5月马棕产量降4.5-10%、出口降7-15%，月末库存增2%左右；2026年3月印棕库存增至257万吨；政策端，6月1日马来B15开始实施，印尼正式启动大宗商品出口集中化管制过渡期；市场等待印马政策具体实施情况，不过马来增库压制，BMD毛棕回吐部分涨幅。

　　策略建议，地缘局势反复，国际原油高位运行。此前菜系产地天气炒作引发资金做多热情，菜油突破万元关口并带动豆棕油走升；不过美豆缺乏支撑，东南亚弱现实叠加天气交易降温，菜油止涨，豆棕油回吐此前涨幅并重返震荡区间下沿附近。操作上，关注豆棕区间下沿支撑效果及菜油万元关口的争夺，短期建议观望，中长期继续关注棕榈油逢低机会。

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