现金流收紧，负反馈来临，近端将加速去库去产。自2025年四季度以来，全行业处于亏损阶段，一季度多家上市养殖企业亏损幅度超预期，二季度行业均价远低于一季度，企业出栏体量同期新高，预计多家企业将创单季度最大亏损。根据三方数据来看，企业6月日均出栏计划变化幅度小，基本与5月持平，出栏压力仍存。此外，社会面体重仍高，二次育肥群体持续亏损，增重利润已连续3个月为负，伴随夏季高温来临，出栏意愿逐步松动。6月逐步进入夏季高温阶段，需求端存在季节性下降，且副产承包商持续亏损，已主动降价，导致屠宰企业亏损加剧；前期高屠宰库存抑制企业继续入库资金与意愿，投机需求介入力量薄弱。综合来看，6月供过于求局面未改，且行业现金流加速收紧，部分群体将进入被动恐慌抛售阶段，将加速去库存及去产能，近月合约临近交割，逐步收升水，周期三次探底，反套驱动加强。(国泰君安期货)