据卓创资讯数据，本期国内PVC粉行业开工负荷率降至66.31%，环比-3.08%。其中电石法、乙烯法开工率分别为77.07%和42.54%，环比分别下降2%、5.48%。主要因周内新增5家检修企业，检修损失量增加导致整体开工下滑。检修企业增多，PVC开工负荷下滑，乙烯法降幅明显。截至 5月28日，华东、华南样本扩充后总库存110.12万吨，环比下降1.28%。库存压力仍处历史高位，去库周期拉长。下游需求方面，国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率 49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。

　　综合来看，煤炭价格回暖带动能化板块走强，主产区电石报价上调叠加PVC行业长期深陷亏损，价格底部支撑凸显。当前行业进入春季集中检修周期，装置开工率降至近年同期低位，市场货源有所收缩。前期价格持续下跌，超跌后触发技术性修复，抄底资金入场推动行情走高。不过行业社会库存仍处于高位，下游地产及制品需求整体偏弱，终端拿货意愿不足。短期价格受检修和成本支撑偏强，但反弹空间有限，PVC2609合约运行区间4800-5350。

　　原油方面，市场核心由美伊局势主导，受地缘冲突冲击与通航条件小幅改善的双向影响，油价维持高波动偏弱运行，后续需持续跟踪局势变化对原油供应及航运风险的传导。PX方面，本周成本端下跌，拖累本周PX价格重心明显回落，国内、亚洲PX负荷环比分别提升2-3 %。短期检修支撑供应紧平衡，但6月后重启装置满负荷运行，供应压力逐步增加，叠加油价偏弱，整体以震荡偏弱为主。短期受油价偏弱与 PTA 检修双重影响，价格易跌难涨。

　　供应端，本周装置变动不多，恒力惠州装置重启、虹港装置检修，PTA负荷下调至58.3%，环比-3%，聚酯负荷维持81%左右，PTA供需维持去库。本周PTA社会库存355.07万吨，环比去库近24.2万吨。本周PTA加工差继续修复，至5.28达552元/吨，周均在482元/吨。二季度检修持续高峰，涉及产能约3080万吨，开工率维持 55%-68%低位，预计二季度PTA产量同比- 5-8%，行业进入加速去库阶段。需求端，终端需求疲软的现状未改，前期聚酯出口数据下滑、织造订单偏弱的影响持续传导，刚需采购支撑不足，供应收缩支撑PTA价格，但成本走弱预期和终端需求疲软限制上涨空间。

　　综合来看，PTA市场呈现成本拖累偏弱、需求淡季承压但供应收缩托底区间震荡格局，无明显单边趋势。6月PTA依靠检修去库及出口小幅增量支撑，价格震荡偏稳；中期来看，随着成本走弱、7 月供应压力回升叠加需求持续疲软，行情重心小幅下移，维持弱势震荡格局。PTA2609主力合约核心运行区间5700-6300。

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