生意社06月01日讯

　　本周国内动力煤市场呈现现货强、长协稳、产地挺、外盘涨的格局，供需错配加剧，港口现货价格突破年内新高，短期高位震荡偏强态势明确。

　　一、价格核心数据

　　港口现货：秦皇岛港Q5500平仓价850-855元/吨，较年初涨超24%，创年内新高；Q5000/Q4500分别报755元/吨、660元/吨，同步跟涨。-长协基准：环渤海动力煤指数(Q5500K)704元/吨，周环比持平，为长协定价提供强支撑。-产地价格：陕西、内蒙古主产区坑口价780-820元/吨，货源偏紧，价格坚挺。-国际市场：ICE纽卡斯尔煤炭期货次月合约收于139.4美元/吨，环比涨2.16%，外盘走强抬升进口煤成本。

　　二、核心驱动因素：供需双紧，矛盾加剧

　　1.供给端：国内收缩+进口乏力，弹性不足

　　国内产量边际收紧：山西矿难后安监升级，主产区停产自查增多，榆林、鄂尔多斯开工率下滑，全国日均供给收缩5%-8%，短期复产难度大。-进口补给乏力：印尼出口受DMO政策约束，对华增量有限；蒙古、俄罗斯替代能力不足，进口煤整体减量，补充作用减弱。-库存低位：产地、港口库存均处低位，缓冲能力不足，进一步放大价格弹性。

　　2.需求端：迎峰度夏前置，刚需升温

　　电厂补库提前：夏季用电高峰临近，电厂日耗持续回升，25省电厂日耗同比增10.91%，补库需求集中释放。-非电需求稳定：化工、建材行业开工率维持高位，刚需支撑强劲，高卡煤需求偏紧。

　　三、走势预判：高位震荡偏强，区间820-870元/吨

　　短期在供给收缩、需求前置、库存低位三重因素共振下，动力煤价格易涨难跌，大概率维持高位震荡偏强走势，核心运行区间820-870元/吨。

　　利好支撑：安监持续、进口难增、迎峰度夏旺季来临，现货价格有上行动能。-利空约束：政策强调保供稳价，主产区复产进度、进口煤政策调整可能阶段性压制涨幅。

　　四、关注重点

　　1.主产区(陕蒙晋)复产进度与安监政策边际变化。

　　2.进口煤通关量及印尼、蒙古等国出口政策调整。

　　3.电厂日耗与库存变化，迎峰度夏补库持续性。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。