期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情在50点内的区间小幅震荡下跌，日盘收于4922元/吨，较前收下跌42元/吨（或-0.85%），加权成交量28.1万手，增加0.26万手，加权持仓量51.4万手，增加2.77万手；隔夜开于4922点，随后继续震荡滑落，最终夜盘收于4880点，较昨收下跌42点（或-0.85%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量231.1万吨（环比累库2.8万吨）；当日纸浆期货仓单20.73万吨（环比持平）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单36.82万手（增加18122手），持有纸浆期货多单30.12万手（增加13440手），当前净持空单67025手（增加4682手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价795元/立方米（较昨收下跌0.87%），双胶纸期货主力合约收盘价4010元/吨（较昨收下跌0.15%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价4950元/吨，阔叶浆金鱼报价4550元/吨；本色浆金星4850元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4050元/吨；下游生活用纸、白卡纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置正常运行，多数中小型纸企生产节奏平稳，部分中小型纸企出货速度较缓，近周产量29.42万吨（周增幅1.59%）；双胶纸市场，纸企装置维持正常排产，行业产量变动不大，出版订单陆续供货，近周产量21.8万吨（周增幅1.4%）；铜版纸市场，企业维持正常排产，市场货源供应持续宽松，下游对后市观望情绪浓郁，近周产量8.5万吨（周增幅7.59%）；白卡纸市场，纸厂开工运行正常，市场供应充足，纸厂通知6月继续上调价格，近周产量36.7万吨（周增幅1.94%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投氛围较为平淡，检修装置维持正常区间排产，国内港口库存量转为累库走势继续承压，下游文化纸出版订单陆续供货，整体需求改善有限，由于生产成本下降，四大原纸毛利润略有回升，终端以刚需采买为主，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势。

　　策略：由于下游需要改善不佳，终端以刚需采买为主，正信期货预计纸浆在今日白天至晚间，将呈弱势区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　美伊和谈未落地，PTA集中检修期，需求负反馈中，利好支撑不足，预计短期PTA震荡为主。5月29日，主流供应商合约暂不减量，华南一套装置因故临停，市场价格波动不大，现货基差窄幅走弱；PTA现货价格跌25元到6260元/吨，现货基差较28日走弱11元至2609+135；加工费方面，PX-CFR至1120-美元/吨，PTA-现货加工费（人民币汇率中间价）至514.98元/吨。

　　5月29日，PTA产能利用率较28日下滑2.68%至56.95%；聚酯产能利用率为80.95%，较28日持平。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总结来看：美伊和谈未落地，国际原油高位震荡，PX供应变化不大，PTA自身减停装置有重启计划，供应将有所恢复，聚酯端仍有减产预期，产业供需去库收窄。

　　策略：原油高位震荡，PTA供应仍低，但下游聚酯及终端需求亦偏弱，利好支撑不足，预计短期PTA震荡为主，关注地缘动态。

　　地缘政治对市场影响弱化，乙二醇供需格局相对乐观，预计短期乙二醇下方仍有支撑。5月28日，张家港现货在4530附近开盘，盘中回落至4500附近企稳，全天大部分时间内围绕4520-4540区间运行；张家港乙二醇收盘价格下跌45元/吨至4525元/吨，华南市场收盘送到价格下跌20元/吨至4630元/吨；基差方面，现货基差相对较弱，上午09+86至09+90，午后在09+90至09+94。

　　5月29日国内乙二醇总开工58.18%（平稳)，一体化53.78%（平稳)，煤化工65.77%(平稳)。截至5月28日华东主港地区MEG库存总量64.6万吨，较25日降低2.8万吨。

　　5月29日，聚酯产能利用率至80.95%，较28日持平。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总体来看，美伊和谈未落地，供应端国产量减少，进口货到货增加，总供应预计平稳，聚酯需求小幅下移，供需格局没有明显转弱。

　　策略：美伊和谈未落地，乙二醇供需格局没有明显转弱，预计短期乙二醇下方仍有支撑，关注煤制装置动态及地缘动态。

　　地缘缓和预期较强，纯苯供需去库，预计短期纯苯震荡为主。5月29日，BZ2607合约收盘价7461元/吨（以收盘价看，较上一交易日-86元/吨，跌幅1.14%）。现货方面，纯苯现货商谈偏僵持，6月卖盘出货积极，基差持续走弱，7月卖盘惜售，基差坚挺，月间价差收窄。现货7600-7650，6下7640-7710。

　　总结来看：原油高位震荡，石油苯、加氢苯产量小幅提升，进口量稳定，总供应量提升，己内酰胺、苯胺带动下游总体对纯苯的需求提升，供需差维持去库。

　　策略：地缘和谈预期较强，纯苯供需维持去库，预计短期纯苯震荡运行为主，关注地缘动态。

　　上周PVC期货震荡略涨，主要是煤炭等黑色系上涨影响，现货市场价格重心略有下移，现货成交清淡，乙烯法货源销售仍存在一定压力。5型电石料，华东自提4690-4850元/吨，华南自提4840-4870元/吨，河北送到4660-4780元/吨，山东送到4790-4850元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，部分前期检修恢复，行业整体开工预计窄幅回升；短期社会库存窄幅回落，社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：上周电石价格重心有所上移，周内部分电石厂受避峰生产影响，出厂价涨后维稳；下游各家到货不一，采购价多数稳定运行，部分灵活上涨。外采电石PVC单产品企业亏损环比略增，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化盈利减少，电石法成本端支撑作用略有增强，虽然乙烯法原料价格有所回落，但乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业整体订单一般，短期仍将逢低补货为主，采购积极性不高。出口方面，国内出口价格继续下跌，但海外需求方采购积极性不佳，短期出口接单维持中性水平。

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