沪伦比值：当前比值维持稳定，进口窗口仍处关闭状态。

　　相关品种：氧化铝收于2881元/吨，环比小幅上涨；铸造铝合金收于22995元/吨，环比小幅上涨。

　　·现货基差：华东地区现货报价对当月合约维持贴水格局，贴水幅度有所收窄，下游逢低补库积极性尚可。

　　【产业信息】宏观层面：美元指数近期在99关口上方偏强运行，市场对美联储年内加息预期有所升温，大宗商品整体面临一定的宏观情绪压制。同时，地缘政治因素与能源价格波动交织，对有色金属市场风险偏好形成双向扰动，市场整体处于观望等待新的方向信号阶段。

　　产业层面：国内电解铝社会库存延续高位缓慢去化态势，去库斜率较为平缓，下游铝加工龙头企业开工率略有下降但整体仍维持在旺季水平区间，板块间呈现结构性分化特征。成本端，氧化铝受铝土矿成本上移支撑，高成本产区已接近盈亏线附近，底部支撑有所增强。海外方面，LME铝库存持续处于低位水平，现货升水维持坚挺，海外现货紧缺格局未改，为外盘铝价提供有力支撑。

　　【南华观点】当前铝市场的主导逻辑呈现内外分化特征，海外低库存与成本端支撑共同驱动价格重心上移，但国内高库存与淡季需求预期对上行空间形成一定制约。短期来看，电解铝预计维持偏强震荡格局，氧化铝在成本支撑与高库存博弈下或呈底部抬升态势，铸造铝合金缺乏独立驱动力，以被动跟随原铝运行为主。重点关注宏观情绪变化以及国内社会库存的边际变动趋势。

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