导语

　　进入5月以来，国内聚丙烯(PP)市场价格持续高位运行。当前，PP市场受到的地缘政治波动影响略显趋弱，而供需基本面的支撑作用愈发明显，特别是供应端的强力支撑，使得市场价格在本月内得以维持高位。

　　现货偏紧支撑基差表现强势

　　5月国内PP市场虽需求跟进相对乏力，但成本高位支撑，同时现货偏紧态势愈发明显，支撑现货市场走强。5月22日，华东PP拉丝现货主流报价9800-9900元/吨，PP2609合约区间震荡为主5月22日收于8792元/吨，PP基差仍呈走扩态势，短期内现货资源偏紧态势延续，涉及货源逐步广泛，现货表现出明显的抗跌力，走势明显强于期货盘面。

　　原料供应偏紧促进现货供应紧俏

　　自4月以来，PP受原料供应偏紧，以及春季检修集中影响，行业整体开工不断下滑，4月PP行业开工在63.32%，创下历史新低，进一步加剧了现货供应紧张的局面。分析来看，油制PP和PDH制PP企业的开工率显著下降。截至5月21日，油制PP的开工率从3月初的62.68%降至58.15%，下降了4.53%；PDH制PP的开工率从3月初的61.87%降至53.51%，下降了8.36个百分点，主要归因于原料价格高企和供应紧张。相比之下，煤制PP企业由于利润丰厚，开工率一直保持在90%以上。然而，鉴于煤制PP产能仅占总量的约20%，而油制和PDH制PP产能占比高达70%以上，这些企业的低开工率导致了现货资源的紧缺。

　　同时因基于对后期行情下滑的担忧，目前生产企业积极超卖为主，特别是在五一假期前，煤化工等企业积极预售，同时出口带来的利润高于内需，生产企业纷纷加大出口布局，进一步加剧了现货资源的紧张态势，尤其是货源结构上的短缺问题更为明显。

　　检修以及降负荷装置仍集中

　　目前国内PP行业开工维持低位，5月，检修以及计划内检修仍集中，预计现货供应仍持续偏紧态势。目前受原料供应紧张的影响，华东和华南地区的PDH企业和中石化企业开工率维持在60%以下。华北区域的中沙天津、中石化英力士等装置也出现集中停车的情况，进一步拖累该区域的整体开工水平。

　　同时从货源结构来看，现货资源的结构性偏紧态势更为明显，原本中熔共聚、高熔共聚和纤维等货源已经较为紧张，现在这种紧张局面已逐步蔓延至拉丝等基础货源。

　　聚丙烯近期检修装置汇总

　　单位：万吨

　　供应偏紧支撑市场短期居高

　　目前来看，虽地缘政治波动未定，但对现货市场的心态方面的影响有所弱化，市场更多受到供需基本面的驱动。尤其供应面，短期内检修和降负荷装置仍然集中，导致现货资源持续紧张，货源结构从高端共聚产品逐步扩展到均聚普通料，进一步支撑市场价格维持高。现货以华东地区拉丝大类价格为例，预计5月仍在9700-9950元/吨之间运行。

　　文|杨娟