2026 年 5 月 25 日，国内商品期货市场煤炭系上演涨停潮，焦煤、焦炭主力合约早盘开盘即涨停，截至收盘，继续封住涨停。

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　　山西煤矿安全事故引发安监检查升级

　　5 月 22 日山西长治沁源县煤矿发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡，事故已造成90人死亡， 5 月 24 日山西省安委会紧急召开会议，部署全省煤矿安全隐患大排查，事故级别达到特别重大安全事故标准，也是至2009年以来遇难人数最多的煤矿事故。

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　　2009年黑龙江龙煤集团鹤岗新兴煤矿爆炸事故发生后，黑龙江当地煤炭供应因停产整顿出现短期断供，经销商直接涨价：

　　高卡动力煤从400 元 / 吨涨至580 元 / 吨，涨幅45%；中低卡动力煤从255 元 / 吨涨至440 元 / 吨，涨幅72.5%；当地焦煤因龙煤集团停产整顿，价格同步上涨，幅度在20%-30% 区间。但黑龙江并不处于焦煤核心产区，山西目前是国内最大的焦煤主产区，供应端的影响更大，但当时国内四万亿政策出台，房地产和基建需求大爆发和目前的黑色下游需求偏弱的格局不一样，需求端相对上次来说整体弱很多。

　　截至5月25日上午mysteel最新调研结果显示：目前山西炼焦煤矿山停产煤矿数量已升至109座，产能总计1.22亿吨，影响原煤日产31.95万吨，根据钢联焦煤矿山统计上周原煤日均产量为208万吨，目前已经影响产量15%,后续产量影响有可能进一步扩大。

　　各地自检自查停产煤矿继续增加，其中长治停产煤矿26座，产能总计3410万吨；晋中停产38座，产能总计3570万吨；临汾停产28座，产能总计3490万吨；吕梁停产10座，产能总计1200万吨；太原停产7座，总计产能540万吨。

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　　据钢联调研多数煤矿表示自检自查时间多为2-7天，但仍有不少煤矿表示目前形势尚不明朗，停产时间暂时无法确定。而市场关注的山西高瓦斯矿井目前的生产情况，据我网调研反馈，暂未有区域要求境内全部高瓦斯矿井停产的情况出现，目前山西高瓦斯矿井（不含瓦斯突出矿井）共计209座，产能共计4.3亿吨，其中炼焦煤矿产能约2.8亿吨，不太可能出现“一刀切”停产现象。除山西外，目前陕西、河南等地煤矿同样有自发停产现象出现。5月24日夜间起因安全形势趋严以及降雨影响，延安子长市、宝塔区10座煤矿开始自检自查停产，停产时间预计3-5天，合计产能1685万吨。贵州省能源局也发布文件要求全省煤矿加强安全生产检查。此次安全事故的影响面迅速扩散，预计明后几天还有进一步加严的可能性。

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　　煤焦后期展望

　　短期来看，安监高压态势下焦煤供应收缩预期难以快速消退，叠加刚需支撑与低库存格局，双焦偏强运行趋势明确，价格有望挑战年内新高。

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　　年内中长期来看，有望造成焦煤供给弹性永久性下降，焦煤存在10%–20% 灰色弹性（超采、隐蔽工作面、违规多头作业），是过去几年宽松供给、价格低迷的重要原因。灰色供给被清退，有效产能收缩 10%–15%，全年焦煤供给从 “宽松” 转为 “紧平衡”。后期焦煤产能出清可能加速，向大型国企集中，中小煤矿（尤其高瓦斯、灾害严重矿井）无力承担合规成本，加速退出；产能向晋陕蒙大型国企集中。此外，监管周期常态化，保供与安全矛盾尖锐，供给弹性不足，旺季易出现阶段性紧缺。

　　但需重点关注两大风险：一是安监政策执行力度与范围，若后续监管边际放松，供应缺口预期将降温；二是终端钢材需求韧性，若地产、基建复苏不及预期，钢厂或主动减产，进而削弱双焦刚需支撑。