一、债市综述

公开市场方面，央行公告，5月25日开展了2580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同花顺iFind数据显示，今日有10亿元7天期逆回购到期。

外汇方面，人民币兑美元中间价报6.8318，较上日调高55点。注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨。隔夜shibor报1.3270%，上涨0.30个基点；7天shibor报1.4010%，上涨3.60个基点；14天shibor报1.4070%，上涨3.50个基点；1月shibor报1.3920%，上涨0.40个基点；3月shibor报1.4065%，上涨0.15个基点。

债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期国债活跃券260010收益率下行0.35BP至1.7475%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.40BP至1.8110%，30年期国债2600002收益率下行0.5BP至2.2240%。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%报113.22元，10年期主力合约涨0.04%报108.97元，5年期主力合约涨0.02%报106.465元，2年期主力合约收平报102.642元。
截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍下行，5Y“26中行二级资本债01BC”收益率下行0.49BP至1.8950%，3Y“26交行TLAC非资本债”收益率下行0.52BP至1.7175%，2Y“25北京银行小微债01”收益率下行0.51BP至1.5200%。
中证转债指数收盘涨0.09%，报509.87点，成交额为836.35亿元。甬矽转债涨20.0%，惠城转债涨20.0%，泰坦转债涨16.29%，长海转债涨12.51%，路维转债涨9.49%；龙大转债跌10.5%，万凯转债跌10.26%，恒逸转2跌9.5%，中贝转债跌8.12%，Z特转债跌7.49%。
交易所债券市场收盘，“GC华能03”涨超10%，“26昆投01”“25眉天02”“25射睿01”等涨超1%；“22华录01”跌超7%，“25水能G1”“25金控Y2”等跌超1%。地方债方面，“20广东债50”涨超19%，“20广东债47”涨超15%，“20贵州债09”涨超13%，“24云南债31”“25山东债75”涨超2%；“17福建11”跌超2%，“19山东债03”跌0.89%。特别国债方面，“24特国01”涨0.24%，“24特国02”涨0.05%，“24特国03”涨0.23%，“24特国04”涨0.17%，“特国2401”涨0.50%，“特国2402”涨0.01%，“特国2403”涨0.37%，“特国2404”无成交。

中信固收研报指出，展望下半年，预计经济基本面将延续内需弱、外需高景气的结构特征，经济增速的波动性较小；虽然社融增速逐步见底，但出口高景气形成的结汇资金以及“存款搬家”将继续支撑债券配置需求。货币政策总量操作时点后移，央行回笼中长期流动性引导资金利率回归政策利率附近运行。利率区间震荡格局仍难打破，预计下半年10年期国债到期收益率维持在1.7%~1.9%区间运行，关注资金面回归中性和通胀回升预期差的波段机会。
广发证券研报称，债市在低利率、钱多及化债背景下利差大幅压缩，赔率空间已然有限。在基本面缓慢修复及货币政策回归合理均衡的情况下，债市或已进入牛尾行情。但短期来看我们仍不悲观，财政收支背离+经济数据偏弱+资金面宽松+季节效应+中期多头趋势未破+调整信号未现=牛尾行情仍有做多空间。10年国债目标1.70%，30年国债目标2.15%。

二、每日要闻BN
1.【国家能源局：截至4月底全国累计发电装机容量39.9亿千瓦 同比增长14.2%】国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。

2.【央行：5月25日开展了2580亿元7天期逆回购操作】央行公告，5月25日开展了2580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同花顺iFind数据显示，今日有10亿元7天期逆回购到期。

3.【广东省战略性新兴产业投资引导基金正式启动】5月25日上午，广东省战略性新兴产业投资引导基金启动仪式在广州举行。经省委、省政府批准，广东省战略性新兴产业投资引导基金组建成立，总规模 1000亿元 ，首期注册规模 500亿元，是广东首支永续经营的公司制省级政府投资基金。该基金将按照“政府引导、市场化运作、专业化管理”原则，通过构建“引导基金-母基金-子基金”架构，发挥杠杆效应和“长钱长投”优势，强化“投早、投小、投长期、投硬科技”正向激励，引导和撬动国家级基金、央企资金、金融资本、产业资本及投资机构等各方资金投入，带动打造万亿级产业投资基金集群，更好助推广东现代化产业体系建设。（南方+）

4.【河南省 “十五五”规划纲要：加快房地产市场存量风险出清，坚决遏制新增地方政府隐性债务】河南省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要公布，其中提到，强化源头防控、预判预警、早期纠正，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，防止各类风险跨领域、跨市场传递共振。因地制宜调整优化房地产政策，加快房地产市场存量风险出清。建立同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，加强全口径地方债务监测监管，防范化解隐性债务风险，坚决遏制新增地方政府隐性债务。

5.【美称与伊朗谈不成就换方式解决问题】今天（5月25日），正在印度出访的美国国务卿鲁比奥对媒体称，美国要么与伊朗达成一项“良好的协议”，要么就“换一种方式”解决伊朗问题。鲁比奥称，“谈判桌上摆着一份相当扎实的方案，涉及伊朗开放霍尔木兹海峡，并将就核问题展开一场真正实质性的、有时限的谈判——希望能谈成。”(CCTV国际时讯)