周三，ICE美棉下跌1.09%，报收81.43美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.28%，报收16120元/吨，主力合约持仓环比下降16925手至66.89万手，棉花3128B现货价格指数17230元/吨，较前一日下降80元/吨。国际市场方面，近期美棉期价走势相对偏弱，多空因素发生转变。近期美棉主产区降雨有所增加，受干旱影响美棉面积占比小幅下降，支撑美棉期价上行最主要逻辑略有松动。另一方面，近期宏观层面扰动增加，美联储加息预期偏强，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。国内市场方面，近期郑棉主力合约持仓持续下降。基本面来看，2026年国内棉花种植已经结束，种植面积降幅不及市场预期，而且近期产业链出现一定程度负反馈。叠加消息面扰动，郑棉期价重心下移。展望未来，我们认为当前棉价对于消息面已有一定体现，短期情绪扰动下棉价或有承压，但是中长期来看，2026/27年度中国以及全球棉花减产的格局并没有发生根本性转变，棉价仍有支撑，年度范围来看，我们认为郑棉上方空间大于下方空间，高点需要谨慎乐观。

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