据卓创资讯数据显示，本期PVC粉整体开工负荷率为68.77%，环比上期-1.74%；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.84%，环比上期-4.03%；乙烯法PVC粉开工负荷率为48.74%，环比上期+3.32%，整体开工缩减。截至5月14 日，华东及华南扩充后总库存111.73万吨，环比 +0.48%，同比 +88.19%，整体呈现温和累库态势。下游需求方面，节后国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。

　　综合来看，随着春季装置检修集中启动，开工率小幅回落，供应端存在减量预期，但整体缩量效果微弱，核心拖累仍是需求端持续低迷，地产产业链回暖不及预期，下游管材、型材企业开工偏低，终端刚需采购乏力，市场成交冷清。叠加出口退税取消后外销订单大幅缩减，大批外销货源涌入国内市场，进一步加剧现货流通压力，各地库存居高不下。同时近期电石价格走低，原料端成本支撑持续弱化，行业亏损下市场心态极度悲观。供应检修利好完全被弱需求、高库存抵消，现货持续降价促成交，短期基本面暂无明显利好提振，PVC价格仍将维持偏弱运行态势，2609合约运行区间4850-5150。

　　5.18华东部分主港地区MEG港口库存约在73万吨附近，环比上期-4万吨。5月预计到港仅15-20万吨历史低位。5月虽部分海外装置计划重启，但地缘风险未消、航运效率仍受制约，叠加国内扬子等装置检修导致供应缺口扩大，进口到港量预计维持低位；二季度整体进口量预计在40-55万吨区间，推动市场进入快速去库通道。

　　需求来看，下游聚酯负荷维持在81.9%附近。截至5月14日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为64%、58%、76%，环比分别-4%、-1%、+2%，江浙终端开机率下调，订单整体偏弱。

　　综合来看，近期美伊谈判重启，原油回落拖累成本、国内煤制及炼化装置集中复产及下游聚酯及终端织造开工低迷、产销偏弱，刚需跟进不足，多重利空共振带动价格下挫。但进口大幅收缩及港口库存加速去库的中期支撑逻辑依然成立。中东进口短期无法恢复，港口库存或快速去库通道。若5-6 月随着库存持续下降，供需格局改善将推动价格回升，短期期价震荡偏弱运行，2609合约运行区间4600-5000。

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