行情表现

日内消息
　　1、杭州PP市场报盘偏强整理
　　杭州PP市场报盘偏强整理，成本支撑强势，加之现货资源有限，场内报盘重心延续上移，实盘商谈成交。截至午盘，拉丝主流价格9800-9850元/吨。(隆众资讯)
　　2、中信期货：地缘混沌，低供应支撑，PP区间看待
　　原料端上，地缘扰动下油价日内延续高波动，霍尔木兹海峡延续低通行量，海外成品油整体延续快速去库，随着美国炼厂季节性提负开启，旺季临近背景下原油后期去库或有所加快。预期层面美伊地缘形势仍显焦灼，地缘预期若不断摇摆但无实质性进展，油价仍可能再度走强；若和谈取得实质性进展，霍尔木兹海峡通行量逐步回升，油价预计大幅回调消化利空后重回基本面紧缺的交易格局，地缘情绪反复下波动率预计仍然偏高。PP供给短期仍偏低位，部分装置23日前开回。此前中东多国石化装置受战事扰动，据海关数据，我国自伊朗进口PP量极小，自波斯湾地区进口占比16.9%，3、4月进口减量。PP炼厂端油制、PDH利润仍偏承压，下游需求淡季，采买有限。(中信期货)

机构观点
　　南华期货：PP丙烯强现实提供支撑
　　

　　【盘面动态】PP2609日盘收于8944（+4），夜盘收于8860（-80）。PL607日盘收于8739（+44），夜盘收于8625（+70）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9720元/吨，华东现货价格为9750元/吨，华南现货价格为9760元/吨。丙烯山东现货价格为9070元/吨，华东现货价格为9400元/吨，华南现货价格为9300元/吨。

　　【供需数据】丙烯开工率为67.04%（+1.86%）。其下游，PP粒料开工率为65.31%（+1.84%），PP粉料开工率为14.36%（-0.63%），环氧丙烷开工率为65.51%（-4.48%），丙烯腈开工率为64.84%（-0.28%），丙烯酸开工率为80.29%（-2.06%），正丁醇开工率为81.16%（-4.51%），辛醇开工率为82%（-6%），酚酮开工率为82.44%（-2.56%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.05%）。其中，BOPP开工率为55.43%（-1%），CPP开工率为45.9%（+0.6%），无纺布开工率为40.1%（0%），塑编开工率为42.12%（-0.14%），改性PP开工率为66.49%（+0.03%）。PP总库存环比下降6.05%。上游库存中，两油库存环比下降3.44%，煤化工库存下降14.49%，中游贸易商库存下降9.48%。

　　【南华观点】PP方面，现实端的强势持续支撑PP维持高位运行，由于当前PP库存已处于较低水平，现货货源偏紧，价格居高不下，基差基本保持在700元/吨以上的高位。而从预期角度看，PP则呈现供增需弱的格局：供应端，近期重启装置增多，本周古雷石化、中安联合、中海壳牌等多套装置预计重启，5月开工率呈现回升趋势，供应趋于增量。而需求端，下游负反馈持续，受高价原料影响，订单及开工情况不及往年同期，工厂多维持刚需采购，需求支撑有限。因此，PP进一步上行的驱动有所减弱，短期预计维持区间震荡。月差方面，当前9-1月差已升至600元/吨以上，进一步走扩的空间有限，后续可考虑在近端供应偏紧出现缓解迹象时，择机布局9-1反套。丙烯方面，5月下旬起PDH装置重启计划增多，开工率呈现回升趋势。与此同时，在低利润环境下，除PP粒料及粉料外，其他丙烯下游陆续出现负反馈。其中，环氧丙烷本周停车或降负装置增多，开工率下滑较为明显，丙烯酸、丁辛醇在利润压缩下，开工率也有所下降。因此预计后续丙烯供应将逐步宽松，进一步向上将存在压力。

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