编者按 截至目前，A股2025年年报和2026年一季报披露正式收官。据统计，2025年石油和化工行业601个上市公司共实现营收10.3万亿元，比上年下降3.66%；实现净利润4800亿元，比上年下降7.06%。2026年一季度，石油和化工行业604个上市公司共实现营收2.62万亿元，同比下降1.26%；实现净利润1727亿元，同比大增17.4%。那么，哪些板块业绩表现亮眼?哪些板块业绩欠佳?这些板块后期走势如何?今日起分上下两篇对石油和化工板块业绩进行盘点，以期为业界提供参考。

　　2025年，受全球贸易保护主义、“欧佩克+”大幅增产等因素影响，国际原油价格震荡下行，石油板块中多数行业营收、利润出现下降。今年一季度，中东地缘冲突导致国际原油价格暴涨，支撑石油板块向好，油气开采、炼化行业产量和价格双轮驱动高增长，盈利大幅改善，展现出较强的发展韧性。

　　油气开采增利不增收

　　油气开采行业呈现“两超一强”格局——中国石油、中国石化为体量庞大的上下游一体化巨头，中国海油则聚焦海上油气，成为高盈利特征鲜明的专业化龙头。

　　2025年，在国际油价震荡下行的背景下，“三桶油”营收出现下滑。2025年，“三桶油”合计实现营业收入6.05万亿元，归属于母公司股东净利润3112亿元，比上年分别下降6.01%和11.82%。

　　今年，中东地缘局势从局部区域摩擦，升级为直击霍尔木兹海峡的全球能源系统性风险，直接威胁全球原油供应链安全，布伦特原油近月期货价格从年初的61美元/桶涨至一季度末的118美元/桶。受此影响，“三桶油”一季度合计实现营业收入1.56万亿元，同比下降2.27%；归属于母公司股东净利润约1045亿元，同比增长8.12%。

　　在能源转型的大背景下，我国油气生产企业正面临转型升级的重要时期。对于未来，中国海油首席执行官兼总裁黄永章表示：“下一步，公司将加大油气勘探开发力度，统筹科技攻关，抓好精益管理，确保高质量完成各项工作任务。”中国石油则向新能源电力(抽水蓄能/风电)延伸形成“第二曲线”。中国石化锚定氢能和光伏EVA等低碳材料赛道。天然气作为低碳转型过渡期的重要桥梁能源，正在成为三者共同的稳定增长支柱。

　　油服行业景气度回落

　　2025年，在全球经济下行压力加大、关税政策冲击等因素影响下，国际原油价格持续走低，油服行业景气度回落。2025年，17家油服企业合计实现营业收入2892.8亿元，比上年增长5.13%；归属于母公司股东净利润97.32亿元，比上年微增0.94%。但到了今年盈利开始大幅收窄。一季度，17家油服企业合计实现营业收入580亿元，同比增长3.51%；归属于母公司股东净利润22.65亿元，同比下跌13.78%。

　　分析人士预测，地缘冲突暴露供应链脆弱性，中东冲突引发的能源安全将倒逼油气资本开支上行，或给油服行业带来一定的支撑。

　　各国加速能源自主可控，东南亚、西非、南美等地区或增加油气资本开支分散供应风险，中东产油国天然气扩建计划也将推进。有资料显示，全球海洋油气勘探开发投资已连续5年增长，2025年达2175.5亿美元，预计2026年同比增长3%以上。中东冲突还加剧了国际油服巨头在中东的运营风险，多家国外公司正处于内部重组或战略收缩阶段。因此，全球具备深水、超深水海洋工程总包能力的企业较少，供给侧产能瓶颈短期难突破，具备核心技术与国际化履约能力的头部企业将受益行业景气上行。

　　也有专业人士指出，霍尔木兹海峡危机尚未结束，短期内恢复通行的前景不明朗。如果冲突长期化，还将影响中国油服企业的项目执行，未来需要在地缘风险和商业利益之间找到平衡。

　　炼化行业迎来曙光

　　历经4年多困境，炼化行业在“反内卷”政策等引导下加快整合，加之中东地缘因素影响，终于在2026年迎来曙光。

　　2025年，30家炼化企业合计实现营业收入1.12万亿元，比上年下降6.6%；归属于母公司股东净利润180亿元，比上年下降7.72%。然而今年一季度盈利开始大幅好转。一季度，30家炼化企业合计实现营业收入2610亿元，同比下降5.27%；但归属于母公司股东净利润实现147亿元，同比大增134.34%。凭借“原油—芳烃—PTA—聚酯”全产业链一体化布局，恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹等民营炼化企业因原料成本端的结构性下行等多重优势领跑。其中，荣盛石化一季度归母净利润同比大幅增长378%。

　　根据百川盈孚数据，2026年以来，聚合MDI库存处于历史低位，截至5月8日库存量为6.55万吨。氨纶、黏胶短纤库存也呈现下降趋势。根据华瑞信息数据，截至5月8日，氨纶厂家库存天数为26.2天；黏胶短纤厂家库存天数仅为7.5天。不过，涤纶长丝POY厂家库存天数为23天，处于历史中枢偏上水平。

　　开源证券化工团队分析认为，自3月以来，涤纶长丝下游因油价高位波动，倾向于消耗自身原有的POY库存，而放缓在涤纶长丝厂家采购节奏，致涤纶长丝厂家减产以避免大幅累库。未来，随着旺季以及全球补库需求到来，涤纶长丝POY景气有望大幅上行，定价权将回归拥有较多库存的涤纶长丝厂家。