铝：夜盘沪铝上涨0.48%。鲍威尔任期于当地时间5月15日结束，美联储新主席沃什上台，缩表降息政策取向之下，十年期美债收益率快速突破4.6%，美元流动性回笼预期令市场承压，上台初期或将宏观主导。目前美以伊冲突带来的中东电解铝停产减产风险事件未有新的发生，供给端可博弈的叙事有限，但海外供给缺口和历史低库存为伦铝提供下方支撑。在供应风险基本落地下，国内需求端或逐渐成为市场的主要驱动因素，关注后续国内去库进展及铝材出口情况。

　　双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅反弹，焦煤总持仓环比基本持平。本周矿山焦煤产量环比小幅增加，5月上旬蒙煤通关仍处同期最高水平，目前焦煤供应端压力仍在，样本钢厂铁水产量环比基本持平，但其盈利率与焦化厂吨焦利润均持续改善，下游库存上行、上游库存下降，整体基本面较为健康。综合来看，当前焦煤需求即存在终端即将步入需求淡季的压力，亦有下游利润改善的支撑，判断短期盘面跌幅有限。后市重点关注铁水产量拐点、上游库存变化、以及地缘政局动向。

　　蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡，NOPA压榨月报显示，4月美国大豆压榨量降至2.11856亿蒲式耳，为2025年9月以来最低水平，且低于市场预期。白宫宣布中国将在2026至2028三年间，每年至少采购170亿美元的美国农产品，美豆出口数据表现亮眼提振美豆期价继续上涨。国内方面，巴西大豆供应压力正在集中兑现，短期受到供应宽松压制连粕预计仍将震荡运行为主。

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