对于当前盘面的分析以及在昨日收盘后的观点中做了明确的解析，并且做了明确的操作提示，今日点需要提示大家的是，对于1月8日即将到期的解禁风波，虽然我们的观点认为并不会对市场形成多大的冲击，影响非常有限度，但对于个别容易被减持的个股我们还是要予以回避的，对于耐心处于高位，尤其是最近两年内上市的中小创的上上市公司我们高度警觉，翻开F10看看，凡是公告了股东减持计划的上市公司坚决意义回避，持股5%以上的股东减持必须要提前做出公告的，所以这个风险我们是能够回避的，对于自己手中的个股每天第一件事情就是打开F10看看公告，发现公告股东减持计划的那你就的注意了。

该说的昨日的收盘观点都说了，前些天做了一份投资策略报告，今天节选部分发布到观点内，仅供大家投资参考

时至年末各大财经媒体、证券公司和证券咨询机构都会发布新一年的投资策略报告，如何从众多的投资策略中筛选出含金量较高的投资策略建议成为了众多投资需要思考的问题，没有谁会对未来的行情能够百分百的做到预判，因为资本市场本身就存在诸多的不确定性，即使是对宏观经济也没有人能够做到准确的预判，所以我们制定的投资策略尽量要在各种宏观经济情况下都有不错的表现，知道市场存在的诸多不确定性，我们才够应对诸多的可能。我们必须要给自己留下安全空间应对资本市场的不确定性和可能性。我们可以基于当前的市场运行情况和未来可能改变市场的宏观经济因素去判断可能发生的事情，但千万不要在心理假设这种判断就一定会发生，在为可能到来的行情做好准备的同时，我们也有对那些可能出现判断之外的情况做好准备。

以下是我基于当前市场的运行趋势和2016年宏观经济情况对市场做出的判断，但也仅限于判断，并不代表我所判断就一定会发生，做出预判的目的是让大家对未来可能出现的行情做好准备，但具体的执行，我们要随着行情实际运行的情况逐步的来挑战我们投资策略，千万不要因为某一份投资策略报告或者行业个股的分析就认定某些个股就一定会怎么样，这个市场没有百分百的事情，任何的判断预期都是要通过市场来验证的。

2016年初行情判断

因为单纯的从市场运行趋势的角度来解析下当前的大盘走势和未来可能出现的走势。下（图一）为5178点后至12月25日的上证指数运行情况K线图：

（图一）

图中我对年线和120日均线线和60日均线做了延伸，以目前60均线上行的速度和120日均线下行趋势来看，2016年的1月初60日均线将会上穿120日均线，如果趋势继续延伸的话，120日均线也会在2月份出现逐步掉头向上运行的趋势，行情运行的好或许要比我图中延伸的趋势更为陡峭一些向上，那是的60日均线恐怕早已越过年线，基于这样的运行趋势最终形成的就是5日、10日、30日、60日、年线的从新多头排名趋势，至于120日均线何时上穿年线加入多头排列趋势，这的看大盘行情运行的趋势快慢，不过从以往的经验来看在年线趋势逐步向上的情况下，60日均线一旦上穿年线基本都会走出一波行情，有时在经济大环境的配合之下还有可能走出一轮牛市行情。下面是我节选了三个时间段的上证指数走势图。

（图二）2006年初牛市启动前的均线分布情况

（图三）2009年初在经历08年熊市之后那轮反弹行情之处的均线分布情况

（图四）2014年下半年行情启动前的均线走势图

如果你仔细对比大盘历史行情你会发现，当一轮下跌之后均线的顺序都会被打乱，但每一轮行情启动之初都比然会经历一次均线从新多头排列的过程，而一但均线的多头趋势从新排列，这个向上运行的趋势就会有很强的延续性，2014年末至2015年初的牛市因杠杆资金的推动走的过急，也应去杠杆而下落的过快，也正式因为如此年线向上的运行趋势并没有因为股灾而改变，其实现在行情的运行就是对股灾之后超跌行情的修复，至于是否会从中期的修复性行情演变成新一轮的慢牛行情，那还的看宏观因素和市场诸多方面的情况，现在做出判断还为时尚早，但就目前的运行趋势而言，60日均线上行穿过120日均线那是比较确定的事情，5日、10日、30日、60日中短期均线已经呈现多头排列趋势，至少在阶段行情下，大盘应该是逐步向上运行为主的，而从图一中我们注意看，4184是股后反弹的第一个高点位置，4006年则是股灾第二轮下跌前的高点，在图中我分别用两个红线做了标记，下边还有一个粉色横线，大致的位置在3950点附近，为什么要标记出这个位置呢？因为这是目前大盘向上过程中套牢筹码比较集中的区域，其实就是股灾中被套的人成本最集中的区域。如果说大盘越过年线后向上可能运行的空间应该会接近3950点这个区域，但若想穿越3950点到4184点这个压力区间恐怕很难，至少目前看还不具备这样的条件。其实当大盘运行至3800点附近的时候均线的多头排列趋势基本就逐步形成了，所差的就是120日均线何时向上穿过年线了，对于2016年初行情的运行趋势我个人的观点是大盘会逐步震荡上行至3800点到3950点之间，而后出现阶段性调整的可能性比较大，而后的行情运行趋势就要看大盘调整的情况来判断了，阶段性震荡调整的话，120日均线回逐步形成向上趋势，大盘就有再次形成慢牛行情的机会，而如果调整过于剧烈均线的排列顺序将会再次被改变，大盘的波动空间将会加大。如果说非的对点位的运行区间做出个判断，我观点认为2016年年初大盘会在3500点到3950点之间运行，年报行情之后大盘很有可能会再次回落只3600点附近，如果宏观经济政策配合，在3600点附近会逐步震荡筑底形成新的反弹，再次反弹起来应该有向上过4000点的机会，但跨越4500点的难度依然还很大，所以对于2016年上半年大盘运行的主体空间我个人的 观点是3600点到4500点之间。至于说下半年会如何运行，现在做判断还有点早，毕竟很多宏观经济因素还存在不确定性，况且我们对上半年行情走势也只是一个基于技术上的判断，就此去判断下半年的走势毫无意义。

宏观经济因素分析：

2016年对于中国经济改革是比较关键的一年，十三五规划的起始年，将会改变中国经济命运的诸多改革政策将会在这一年逐步落地，国企改革提速，实现高端装备行业强强联合，落后产能、高耗能企业的关停并转，进步优化经济结构，实现资源配置和经济发展的最大优化；加快多层次资本市场建设，推进注册制改革，扩大直接融资比例，降低企业融资成本，更好的为创新创业服务；加快一带一路建设，实现海陆经济协同发展，以经济带建设带动区域经济发展，扩大自贸区范围，缩短内陆和沿海城市发展差距，加快东北老工业区域经济改革都有待进一步的完善和推进；大气污染治理、水污染治理、新能源推广都将成为2016年经济建设中的重要组成部分，而这些政策的落地和推进情况也将会直接影响到A股的运行趋势，甚至会带来方向性的改变。

2016年我国所要面临的经济形势是十分复杂的，美元加息，人民币阶段性贬值压力加大，国内经济增长放缓明显，内忧外患的情况下，如何引领中国经济走出困局，这将充分的考验我们国家领导的人智慧，而对于经济形势的前瞻性我们的领导层还是十分有远见的，美元加息实际上对中国影响最大的其实就是房地产市场，而一旦中国的房地产市场出现问题，那么随着而来的就有可能是经济下滑加速，甚至有可能出现金融危机，从年初的降准降息开始，到美元加息前提出的房地产去库存政策，都在一定程度上化解了美元升值所带来的危机。对于中国经济的前景我个人持有比较乐观的态度。而作为资本市场的参与者，我们更关心的就是2016年中国资本市场将会发生哪些大事，对于这一点中央经济会议已经给出了我们明确的信号：（以下是中央经济会议有关资本市场改革部分的内容）

中央经济会议国务院常务会议认为，加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，推进供给侧结构改革，支持大众创业、万众创新，促进经济平稳运行。会议确定：

一是完善股票、债券等多层次资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。规范发展区域性股权市场。

二是丰富直接融资工具。积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷。简化境内企业境外融资核准。

三是加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。

四是促进投融资均衡发展。逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。

五是强化监管和风险防范，加强相关制度建设，坚决依法依规严厉打击金融欺诈、非法集资等行为，切实保护投资者合法权益。

从以上五条内容我们足可以看出中央对于金融领域的改革力度是空前的，总结起来就是完善多层次资本市场建设，丰富直接融资工具，扩大直接融资比重，推荐资产证券化，金融行业混业经营，增加机构投资者，健全法律法规，从制度上严控风险。再加上注册制改革的落地，2016年的中国资本市场必然要经历一番大的变化，而从改革的方向和趋势来看，对于资本市场其实是利多因素更多一些，从管理层的角度看就是希望构筑一个法律制度健全、运行趋势稳定的资本市场环境，从而更大限度的为经济改革创新提供良好的融资环境。

中国资本市场急待解决的三大问题：

第一、作为全球经济规模排名第二的经济体，我们的资本市场规模依然较小，不用说和发达国家相比，就是和一般的发展中国家比，我们的债务市场和股票市场直接融资规模偏小，依然还是以银行为主导的金融体系。

第二、重融资轻回报的问题在中国资本市场非常突出，上市公司不分红在中国资本市场尤为不少，投资回报率低严重制约着中国资本市场的发展。

第三、中国资本市场中机构投资者比重偏低，散户投资比重过大是导致当前市场投机为主的一个重要因素，成熟的资本市场是以机构投资者为主导的市场，而当前的中国资本市场投资主体却是散户投资者，散户投资比重过高导致了市场投机氛围难以在短时间内消退。

从中央经济会议的内容上来看对于上述三大问题似乎都有真对政策措施，但最红政策的落实和推进的程度并不是由我们投资所决定的，所以对政策的阶段和判断，我们是建议在基于预期的基础之上做出来的，这只能作为我们投资的一个参考，而不能作为我们当下的决策，对于一些存在政策预期的行业板块和个股，我们可以适当的逢低做出少量布局，但在还没有完全确认行业之前，我们还是不要轻易的重仓布局过早，投资不应该是机遇宏观经济的预测，有很多因素是我们所不能把握的，与其花费大量的时间去研究宏观经济，不如把经历和时间用于对行业和上市公司的研究上，对于宏观经济我们只要大致的了解其方向就可以了，没必要搞的那么细致，就如注册制要推出一样，如果我告诉你1月份推出注册制你还采取什么样的操作策略，如果是5月份或者是10月份呢？你会采取不同的操作策略吗？我们只要知道2016年会推出注册制，针对于注册会给股市带来哪些影响，我需要在操作上回避那些风险，我们只要知道这些就足够了，没有必要探究他到底具体那一天推出。

证券市场制度展望

注册制会为股市带来哪些影响？

注册制的推出，将从根本上改变中国股市的供需关系，也将改变A股的估值体系。20多年来只有2800多家公司，而社会财富快速增长，流入股市后不断增加的资金与稀缺的供应产生矛盾，导致中小创估值偏高。注册制推出之后，可供投资者选择的股票将大大增加，市场估值有望逐步回归理性。虚高的中小创将逐步回归理性，而被低估值的蓝筹价值股也会逐步的向合理价值方向运行。

此外在A股盛行了多年的“壳文化”也会推出历史的舞台，过去因上市过程繁琐，很多公司走捷径，通过收购一些较小的或者亏损严重的上市公司达到借壳上市的目的，当注册制推出之后，壳资源就失去了起稀缺性，上市不在繁琐，也就没有必要非的收购一个垃圾股来达到上市的目的了，那些面临退市的企业也就没有必要为“保壳”而煞费苦心了。当前市场中具备壳资源概念的个股将会逐步下行回归理性价值。对于这类个股我们应该重点予以回避。

在回避垃圾股的同时，我们也应该关注下创投类的上市公司，注册制简化了上市流程，这将是创投项目的推出更加流畅，创投公司实现投资收益的速度加快，而在A股市场中真正的创投公司并不多，逢低给机会的时候可以选择基本面不错的创投概念股做个提前布局。

金融行业混业经营的到来

中央经济会议中已经明确了研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。促进投融资均衡发展，逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。若要建立稳定资本市场除了制度性的健全之外，就的不断地改变市场的投资者机构，增加机构投资比重，引入更多的长期资本进入市场，促进资本市场价值持股理念的逐步形成，而随着养老金的入市和越来越多的金融机构投资者的加入，市场的稳定性会逐步得到改善，这对于中小股民来说或许事件好事。

如果说对于中国资本市场有什么建议的话，那么我最希望的是对于基金业的改革，中国散户确实有很大的投机习气，但我们的机构投资就真的做的很好吗？部分基金扎堆买入中小创个股，利用手中资金优势推高股价，做业绩，然后超发基金赚钱高额的管理费，至于被拉高的个股可以用后发的基金接盘，最终是否能够平安的出来，基民是否最终赚钱，已经不在是他们关注的问题，他们要的是短期净值上的靓丽，吸引新的基民购买基金，获取高额的基金管理费，从来没有听说过那只基金因为亏钱了，而扣发基金经理的高额管理费的，基民的钱都被亏的一塌糊涂了，拿几百万的年线不觉着烫手吗？可以从两个方面改革基金行业：第一设立发起人买入制度，也就是基金公司在发售新的基金产品时自己公司也要认购一部分，别老是拿别人的钱玩，将基金公司和基民的利益绑定，你看他还好不好做；第二基金经理的个人收入与基金业绩挂钩，收益越高基金经理拿到的管理费就越高，反之则会越少，亏损的只给他城市平均工资标准的待遇。对于那些涉及老鼠仓的基金公司和基金经理已经发现直接清楚证券行业队伍，并加倍没罚非法所得，谁敢触及红线，直接倾家荡产。如果机构投资者都能够理性的对待市场了，那么散户也就自然更正进入理性了，没有机构的兴风作浪，就不会有散会的博弈心态。

追求短线高收益的同时你已经将自己置于高风险之下，资本市场真实的魅力在于长期稳定的收益在复利计算下是非常惊人的。

所以我个人的投资理念是：不求短期赚的多快，但求长期赚的够稳。