汇通财经APP讯——在克里斯蒂娜·拉加德提醒投资者欧洲央行正朝向加息方向迈进的短短两周后，6月加息的确定性正在减弱。由于油价并未如许多人担忧的那样大幅飙升，能源成本上涨尚未引发更广泛的通胀溢出效应，且欧元区20国经济陷入停滞，官员们的立场似乎正在发生转变。

　　从“方向明确”到“条件触发”

　　此前，欧央行官员曾表示，除非物价压力缓和且中东冲突结束，否则将需要收紧货币政策。而现在，他们指出通胀前景必须进一步恶化，他们才会采取行动。

　　这一转变与拉加德在上次欧央行会议后出人意料的言论——“方向上我知道我们要去哪里”——形成鲜明对比。推动这一转变的核心因素是围绕伊朗的持续不确定性。这一因素也使得全球其他央行按兵不动，寄希望于战争若能解决，或许可以避免采取损害经济增长的加息举措。

　　EFG银行首席经济学家、前爱尔兰央行副行长斯特凡·格拉赫表示：“6月加息仍有可能，并且最终可能被证明是有必要的，但按兵不动的可能性同样存在。这一选项值得比当前市场共识所允许的更严肃的考虑。”

　　数据支撑“按兵不动”的理由

　　近期数据支持了“市场定价的更高借贷成本并非不可避免”这一观点。调查显示短期内通胀加速，但中期和长期的预期保持稳定。同样，工资增长似乎也受到控制，涨幅仍远低于此前峰值。

　　芬兰央行行长奥利·雷恩周三表示，通胀预期“仍然锚定”，欧元区的薪资动态“令人安心”。即便是欧央行最鹰派的官员、执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔本月也表示，虽然收紧货币政策的风险有所增加，但只有在“能源价格冲击扩大化”的情况下才需要采取行动。

　　经济疲软成为加息阻力

　　此外，欧元区经济仅在第一季度勉强实现扩张，此后服务业出现下滑。进一步的疲软可能抵消上行的通胀压力，并为欧央行按兵不动提供依据。

　　将于本月退休的副行长路易斯·德金多斯敦促保持谨慎，理由是增长影响——他认为这种影响“在未来几周将变得更加明显”。希腊的雅尼斯·斯托纳拉斯则称，对经济衰退的担忧是“真实且合理的”。

　　法国兴业银行高级经济学家阿纳托利·安年科夫表示：“我们已经看到经济出现一些疲软。这将抑制通胀压力，并降低第二轮效应的风险。因此，政策收紧还不应成为定局。”

　　鹰派坚持加息在即，市场仍存分歧

　　然而，对部分官员而言，加息仍在计划之中。交易员们押注从6月开始的三次加息，而接受彭博调查的经济学家则预测6月和9月各加息25个基点。

　　他们的判断可能来自于欧央行内部的鹰派人士，如德国的约阿希姆·纳格尔、奥地利的马丁·科赫尔和斯洛伐克的彼得·卡齐米尔。他们都表示，只有在战争方面传来好消息的情况下，才能避免在下次会议上加息。

　　法国巴黎银行保罗·霍林斯沃思表示：“欧央行近期的沟通表明，加息要么是不可避免的，要么是默认选项——除非出现重大意外。如果能源价格进一步显著上涨，我们甚至可能看到关于更大幅度加息的讨论。”

　　不过，更大幅度的加息似乎不太可能。纳格尔在被问及这一想法时回应称“想得美”。但政策制定者正面临一个艰难的选择：通过加息展示决心但冒着迅速逆转政策的风险，或者等待更长时间而可能被迫追赶。

　　拉加德的困境：历史教训与中东不确定性

　　拉加德敏锐地意识到，欧央行过去曾犯过这两种错误。她上周对西班牙电视台表示：“我们一直在反应过快和反应过迟的风险之间左右为难。”

　　保德信固定收益首席欧洲经济学家凯瑟琳·奈斯总结道：“中东局势在未来一段时间内很可能仍将高度不确定。因此，欧央行会希望避免将自己锁定在一条特定的政策路径上。”

　　总体而言，欧洲央行6月加息的确定性正在下降，原因是油价涨幅不及预期、通胀溢出效应有限、欧元区经济疲软，以及围绕伊朗战争的持续不确定性。虽然部分鹰派官员仍主张加息，且市场仍在定价6月行动的可能性，但越来越多的数据和经济疲态支持“按兵不动”的选项。拉加德及欧央行官员正试图在“反应过快”与“反应过迟”的历史风险之间寻求平衡。未来数周，中东局势的发展、能源价格走势以及欧元区经济数据将成为决定6月是否加息的关键变量。

　　策略应对：收盘价突破前按兵不动

　　加息预期的消退直接压制了欧元走强的动能，这一点在欧元兑美元的走势中体现得尤为明显。

　　（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）

　　根据欧元兑美元日线图，当前技术格局呈现典型的弱势震荡特征，多空双方在关键均线附近反复拉锯。

　　均线系统方面，汇价目前运行于多条均线之间。当前价格若在1.1710附近，则恰好处于MA20（1.1726）下方、MA100（1.1707）上方的夹层中。上方阻力位于1.1726-1.1730区域（MA20及近期高点），下方支撑则集中在1.1680-1.1700区间（MA100与MA200交汇处）。策略上，在1.1680-1.1730区间内宜观望，等待收盘价突破确认方向。

　　北京时间5月14日17:59，欧元兑美元报1.1708/09。