黑色早评 | 2026年5月14日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有明显回落，主要是巴西因降雨发运出现大幅减量，澳洲及非主流发运也略有减少。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，考虑到铁矿疏港仍处高位，预计本周港口铁矿库存或将小幅趋减。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修铁水影响量环比小增，铁水产量依然环比下降。上周钢联高炉开工率微降，日均铁水仅微增0.1万吨至238.91万吨，但同期钢厂盈利率大幅上升至60.17%。节后钢厂铁矿库存有明显减少，尽管进口矿日耗略减，钢厂进口矿库销比仍再度回落至同期低位。节后钢厂逐渐恢复至对铁矿的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续上升，但远期美元货成交仍有小幅减量，目前PB粉落地亏损略有扩大，当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供减需弱，但海运费价格仍处高位，不过随着钢材成交小幅转弱，短期矿价延续震荡运行。

　　1.Mysteel13日调研结果显示，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本受原料价格走高影响小幅增加，与5月13日当前普方坯出厂价格3100元/吨相比，钢厂平均盈利继续增加。

　　2.据SMM调研，5月13日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率89.41%,环比下降0.20个百分比。高炉产能利用率为89.57%，环比下降0.15个百分比。样本钢厂日均铁水产量为242.68万吨，环比下降0.39万吨。调研显示本周共有1座高炉进入检修，主要集中在东北地区。由于前期检修的高炉延迟复产，本周无高炉复产，整体铁水产量延续下滑趋势。

　　3.近日，矿业巨头必和必拓集团数字官米科·泰波宁（Mikko Tepponen）在珀斯举行的全球资源创新博览会上宣布，基于人工智能的解决方案已帮助其西澳大利亚业务释放出近100万吨的额外年度铁矿石产量。在过去三年中，由于过大石块及异物进入加工系统，加之西澳港口的中断问题，必和必拓累计损失了约1000小时的破碎机运行时间。必和必拓采取了相应的应对措施，部署了一套计算机视觉解决方案——利用摄像头和机器学习模型实时检测异常情况。该系统已集成到公司的过程控制系统中，帮助团队在过大石块或异物引发安全风险、损坏设备或造成非计划停机之前将其清除。该人工智能解决方案每年可释放近100万吨的产能提升潜力，相当于创造近5000万美元的价值，同时使破碎机停机时间减少20%，相关港口中断问题减少高达60%。

　　4.13日铁矿石成交量港口现货：全国主港 铁矿累计成交85.4万吨，环比上涨47.22%；本周平均每日成交65.4万吨，环比下跌5.63%；本月平均每日成交67.7万吨，环比下跌24.10%。远期现货：远期现货累计成交57.0万吨（4笔），环比下跌14.93%，(其中矿山成交量为57万吨)；本周平均每日成交97.0万吨，环比上涨6.59%；本月平均每日成交93.6万吨，环比上涨24.14%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。国内政策控制焦煤产量，产量偏低，但进口量较高，整体仍略偏宽松。

　　当前矛盾：今年房地产和基建需求表现较弱，整体需求仍依赖制造业和出口，目前终端需求表现一般，铁水产量同比偏弱，计算焦煤供需仍略偏宽松，供需矛盾不大。动力煤价格持续上涨，叠加钢材出口预期向好，钢材价格上涨从而带动焦煤盘面持续上涨，但动力煤价格上涨至高位，触发政策管控的概率较大，整体煤炭产量不高，如果政策保供的话，煤炭有增产能力，煤炭价格下行空间较大，焦煤建议1050-1350区间操作，目前接近高位反向概率较大。

　　观点：偏空。

　　1.Mysteel煤焦：近日网传地方发改部门下发迎峰度夏电煤保供工作通知，要求辖区燃煤发电企业6月15日前电煤库存可用天数不低于20天、中长期合同履约率达90%，同时指导高进口依赖电厂拓宽采购渠道、制定进口煤替代方案，企业若有用煤缺口可申请调用省级煤炭应急储备。本次部署系迎峰度夏前常规化、常态化保供举措，完全契合历年5-6 月地方落实省级保供要求的工作惯例，核心条款均源于现有国家及省级保供政策框架，无新增限制性或强干预性内容。整体来看，该通知仅为提前压实保供责任、防范夏季高峰供应风险的常规安排，对当前动力煤供需格局及价格走势无实质影响。

　　2.中国煤炭资源网冶金部5月13日重点关注：焦炭方面，在焦炭三轮落地的背景下，焦企盈利空间增加，生产积极性较好，多数企业开工高位持稳。需求方面，部分钢厂原料库存已处在合理水平，采购多保持按需状态，不过，当前部分地区运输未完全恢复，钢厂原料到货受限，伴随铁水高位震荡，焦炭日耗量偏高，钢厂仍有催货行为。总体来看，焦炭供需结构略有偏紧，但随着动力煤保供消息传出，盘面反应剧烈，市场情绪有所下移，整体市场多空因素交织，焦炭暂时持稳运行，后期需关注盘面走势及焦炭发运情况。焦煤方面，产地多数煤矿维持正常生产，供应端总体偏稳。需求端，铁水产量维持高位，且焦企开工稳定，原料刚需较强，节后焦钢企补库带动煤矿库存快速去化，现多数煤矿已无库存，且预售订单较多，部分价格仍有上涨预期。不过当前焦企追高库存意愿不强，多数以按需采购为主，叠加盘面下跌，部分期现商开始出货兑现利润，预计短期价格仍将窄幅震荡为主。进口蒙煤方面，期货盘面大幅下跌，部分期现商开始低价出货，蒙5原煤部分成交降至1110-1120元/吨左右，蒙煤价格重心有所下移，目前长协贸易商仍多报价坚挺。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗环比微降0.3%，预计本周钢材产量小幅趋减。昨日国内钢坯价格有所回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，除冷镀库存小增，其它各品种库存均有减量。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库均有下降，总库存降幅扩大，钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量291.45万吨，环比上升7.5%，水泥直供量环比上升6.7%；混凝土搅拌站发运量为137.99万方，环比增加5.57%，但建筑工地资金到位率环比下降0.4个百分点。海外方面，本周特朗普来华访问，国内外宏观氛围偏暖，近期外盘商品表现偏强，国内股市也表现强劲。周一统计局发布的4月PPI、CPI环比涨幅均有扩大，二者剪刀差再度转正，显示国内经济有复苏向好迹象。进出口方面，昨日欧盟、东南亚钢价有所回落，但独联体钢价大幅上涨，国外其它地区钢价持稳，因国内钢价也有所走弱，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供弱需增，库存再度去化，但受原料价格波动及国内外宏观氛围影响，短期钢价走势依然偏震荡。

　　1.工信部公告，为强化节能降碳全流程监管，大力推进工业节能降碳，积极稳妥推进和实现碳达峰，现组织开展2026年度工业节能监察工作。有关事项通知如下:重点行业领域能效监察。按照有关行业强制性能耗限额标准以及能效标杆水平、基准水平等要求，对钢铁、合成氨、炼油、乙烯、烧碱、纯碱、甲醇、聚氯乙烯、电解铝、工业硅、水泥、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、算力设施等行业领域企业开展节能监察，原则上于2026-2027年对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖。

　　2.富宝资讯最新调研的全国104家电炉厂产能利用率为40%，废钢日耗24.24万吨，较上周减0.07万吨，降幅0.3%，生产整体稳定。目前104家电炉厂中，79家在产（-3），停产25家（较上期+3家）。本周电炉日耗小幅回落，主要原因为广东地区环保检查因素，部分电炉厂检修停产，其中广东电炉检修停产2家，广西1家。利润方面，根据调研华南电炉螺纹吨钢利润0~60元/吨；西部电炉螺纹利润0~100元/吨利润增加；华东电炉厂吨钢利润0-20元/吨。

　　3.Mysteel建筑企业调研大样本数据显示，2026年4月实际钢材采购量641万吨，环比增加11.12%，较此前计划采购量增加12万吨；5月份建筑企业计划钢材采购量672万吨，结合4月份实际采购完成情况、商家计划采购量以及当前市场表现综合预判，5月份建筑企业钢材实际采购量环比或微增1.4%。

　　4.5月6日-5月12日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.89%，周环比提升0.36个百分点;同比下降1.17个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为137.99万方，周环比增加5.57%，同比减少14.57%。5月6日-5月12日，本周全国水泥出库量291.45万吨，环比上升7.5%，年同比下隆18.7%;基建水泥直供量175万吨，环比上升6.7%，年同比下降8.9%。另据百年建筑调研，截至5月12日，样本建筑工地资金到位率为54.96%，较上一期下降0.4个百分点。

　　5.国铁集团：今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2008亿元，同比增长3.2%。

　　6.13日全国建材成交依然一般，市场交投氛围不活跃，议价出货为主，刚需、期现、投机均表现不佳，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　玻璃：沙河市场大板价格较为稳定，部分小板市场价格小幅走高，整体成交尚可。华东市场整体出货略有转弱，企业间操作差异较大，个别操作相对灵活，下游拿货维持刚需。华中市场变化不大，价格持稳为主，供应端存一条产线于昨日引头子出玻璃。华南市场个别企业针对部分规格试探性提涨20元/吨，下游操作谨慎。西南市场波动不大，价格持稳，中下游操作谨慎。东北市场持稳为主，整体出货尚可，业者刚需采购。西北市场向稳运行，整体成交一般。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格窄幅波动，高价阴跌，低价窄幅提涨。近期，设备运行平稳，个别企业负荷波动，整体供应稳中有涨。下游需求一般，按需为主，低价补库，对于存货意向不强。从目前了解看，个别碱厂中旬检修，预计供应持续下降。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，盘面震荡。5月份河北天然气价格上涨，玻璃成本抬升100元/吨左右，可能加快减产速度，玻璃产销逐步好转，现货价格有所回升。在玻璃供给和库存压力较大，在没有持续减产的情况下涨价不可持续，仍建议区间操作，关注行业减产情况。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。当前已有部分纯碱产能长期停产，但产量仍在新高，产能停产力度不够，后市关注产能出清情况。