【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超2%，USDA发布26/27年度首次预测，预期全球供减需增，期末库存同比下降，报告偏多，但美元走强，棉价承压。隔夜郑棉小幅上涨。

　　【市场信息】4月越南棉花进口量19.2万吨，环比（15.9万吨）增加21.0%，同比（17.0万吨）增加12.9%。

　　【核心逻辑】近日下游终端订单季节性走弱，纱布厂负荷稳中略降，市场交投有所转淡，成品库存小幅回升，同时棉价快速拉涨后纱线跟涨乏力，纱厂即期利润继续受到挤压，纺企对高价棉抵触心态浓厚，原料采购较少，多以消耗前期库存为主。当前新疆新棉已基本出苗，今年新疆整体气温偏高，有效积温持续增加，棉苗长势良好，但近日新疆各产区迎来降温天气，或影响棉苗生长进度，本周末至下周气温或将回升至近年均值以上，同时近日北疆产区降水或有增加，尤其是博州产区，需关注棉苗病害情况。近期美棉各产区气温或再度攀升，得州西北部棉区降水仍较少，土壤墒情不容乐观，且短期未见强降水预报，若持续或影响其单产及弃耕率，而其余产区旱情在五月的降水下有所缓和，土壤湿度得到恢复，未来还需着重关注得州棉区降水情况。

　　【南华观点】近期下游需求转弱，美棉产区旱情边际缓和，且在棉价迅速拉涨下市场对抛储政策预期加强，棉价回调压力累积，但当前下游库存压力尚且不大，新季供需收紧预期暂未改变，仍对棉价形成支撑，关注下方万六关口支撑情况。

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