整体CPI环比上涨0.6%，同比大幅飙升至3.8%（3月为3.3%），创下2023年5月以来的近两年新高。核心CPI环比上涨0.4%，同比升至2.8%（3月为2.6%），创下2025年9月以来新高。从分项数据来看，4月通胀的反弹呈现出明显的外部供给冲击特征，能源、食品与住房是推升CPI的三大主力，核心商品与服务则出现分化。黄金在CPI数据公布后下跌，这份报告进一步推迟了市场对降息的时间节点。目前美联储观测工具对9月维持利率不变的预期概率升至88.6％，提升了1.8％。白银午盘之后开始回调，情绪性资金开始获利了结，油价高企对于开矿成本提升的风险仍然需要警惕，到现在国内供需偏松，短期形成趋势上涨的概率不大，应该把握市场节奏，切忌追涨。目前金银比处于低位，可以关注其回归。中长期上，我们认为在黄金的战略储备需求会为金价托底，美国劳动力市场结构性问题仍待解决，降息节奏只是延缓，长期依旧存在降息预期，这为黄金提供了长期的价格支撑。白银库存处于低位，工业需求为其提供长期支撑。

　　观点总结：黄金具备长期配置价值，白银波动较大，短期可关注市场涨跌节奏，中长期维持正面看法。

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