从漫天飞舞的疯牛行情到去杠杆引发的流动性危机，再到震荡的波段行情，2015年的A股市场可谓跌宕起伏。但即便是遇上A股史上罕见股灾，也有数百只个股在惊险之后创出历史新高。整体而言，A股市场在过去的2015年显现出结构性行情，那么，在即将到来的2016年又将如何演绎？

　　“2016年的A股指数仍可能呈现震荡趋势。”据业内看来，在经济和社会转型的大背景下，投资机会也蕴藏于新兴行业和传统行业之间，权衡两大阵营利弊的同时，需要把握好供给侧改革的程度、社会产业转型的速度等社会经济发展的整体脉搏。

　　股灾后数百股创新高

　　2015年罕见的股灾让逾半数个股“腰斩”，但结局并未因此而定调，在之后的震荡行情中，数百只个股“惊艳”逆转，创出历史新高。

　　Wind资讯统计显示，自股灾后的8月27日至12月29日期间（即近82个交易日内），前复权的条件下有324只个股创出历史新高，其中最高股价在200元级别的有4只个股，其中金雷风电(197.660, -7.14, -3.49%)曾因259.89元/股的高价首次坐上A股“第一高价股”的宝座，浩丰科技(209.900, -6.20, -2.87%)、中文在线(178.020, -1.40, -0.78%)、世纪游轮(172.62, -0.07, -0.04%)则分别以255.87元/股、251.6元/股、231.1元/股的价格创出历史新高。

　　以最高股价在百元级别的个股来看，绝大多数有一个共同的特征——次新股。上述4只创出历史新高的200元股中，就有3只是今年上市的次新股，世纪游轮则是因为回归的中概股借壳上市而遭到爆炒。另外，32只最高股价在100元级别的个股中，有75%的个股是今年上市的次新股。

　　当然，从整体股灾后创历史新高的个股来看，次新股和新股也只占到25.3%，大多数还是老股。如天齐锂业(142.42, -1.15, -0.80%)、思美传媒(134.38, 0.43, 0.32%)、东方通(128.000, 3.00, 2.40%)分别创出历史新高价为176元/股、151元/股、141.2元/股。

　　有私募人士认为，次新股创出历史新高未必具有可持续性，随着时间的推移，热度会逐步有所下降，未来完全实施注册制后，好的行业龙头、公司质地好、业绩好的公司会更受投资者青睐；而老股方面，大多数集中于新兴行业，这主要是跟目前经济和社会转型的大背景相契合，创新高很正常，而且未来可能还是这样一种格局。

　　而这样的结构性行情是建立在逾半数个股因为股灾而遭遇“腰斩”的基础上。有数据显示，以截至12月29日的沪深股票数量为基数，有54.59%的个股在6月15日至8月26日的两次股灾期间的跌幅超过50%。

　　今年6月15日的A股市场犹如牛熊市的一道分水岭，改变了由年初的3300点向5000点一路冲刺的疯牛行情，成交量也由逾2万亿大幅缩水，支撑牛市行情的各路杠杆资金因清查令而迅速“倒下”，几乎就在一瞬间，股灾从天而降，大面积的股票直奔跌停，就此造就千股跌停、千股停牌等罕见的股市奇观。

　　为了扼住股市暴跌的步伐，今年7月初“国家队”筹集资金直接入市拯救，券商、基金等也一起锁仓自救，经过一个多月的“救市”以及杠杆的逐步清查，暴跌的A股市场在8月底9月初开始逐步走向正常的震荡行情，前期被击溃的市场信心也逐渐修复。

　　2016年或延续结构性行情

　　“以史为鉴，可以知兴替。”在即将于本周结束的2015年A股行情基础上，2016年结构性行情是否会延续，又将迎来怎样的投资会？

　　“2016年将是不平静的一年，对于中国股市而言，是辉煌的一年。因为这一年是这次牛市行情的中腰阶段，中腰的肉厚，但尽管给你一个牛市环境，如果操作不得当，同样是挣不到钱的。”一位资深机构人士称。

　　在多位私募人士看来，2016年的A股指数仍可能呈现震荡趋势，但波动会比2015年小，其间系统性风险发生的概率相对较小。从券商机构的预测来看，广发证券(19.92, -0.27, -1.34%)预计上证综指的2016年波动区间为2890点~3910点，招商证券认为主体震荡区间在3000点~4000点之间；国泰君安(24.090, 0.09, 0.37%)认为明年市场将在3200~4500点的核心区间内实现震荡。

　　国泰君安任泽平团队最新观点认为，存量博弈之下，A股结构性行情，机会来自新兴成长和传统转型，未来核心观察增量资金入市和改革落地试点。

“明年主要关注两个方面，一是供给侧改革的程度，推进比较迅速的话，可能有部分周期行业会比较有机会；二是社会产业转型的速度，主体方向是新兴行业。”资深基金经理冯耀东对《第一财经日报》称，明年市场整体上比较精彩，不乏机会，只要把握住市场和社会经济发展的整体脉搏。

　　招商证券(21.880, 0.05, 0.23%)首席经济学家丁安华认为，供给侧改革所带来的交易机会，例如并购重组、国企改革、互联网+、智能制造、虚拟现实、生态文明等，可能是明年的主要投资逻辑。

　　广发证券策略团队则认为，新兴行业有较好的盈利，但是估值过高——估值中枢需要有一个向下修复的过程；传统行业估值相对合理，但是盈利趋势太差——盈利端需要有一个“不破不立”的过程。该团队建议，新兴行业看消费服务，着重关注教育、传媒、信息服务；传统行业看“向死而生”，建议关注制造业投资显著下降的传统行业。

　　此外，多位私募人士认为，股权投资也有比较好的投资机会，但需要注意汇率的变动，如美国加息的幅度，以及中国改革推进的力度，如产业转型、供给侧改革。

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