【盘面动态】PP2609日盘收于8685（+128），夜盘收于8684（-1）。PL606日盘收于8569（+112），夜盘收于8571（+2）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9400元/吨，华东现货价格为9550元/吨，华南现货价格为9630元/吨。丙烯山东现货价格为9255元/吨，华东现货价格为9500元/吨，华南现货价格为9425元/吨。

　　【基本面】丙烯开工率为65.18%（-0.51%）。其下游，PP粒料开工率为65.94%（+2.22%），PP粉料开工率为13.34%（-1.75%），环氧丙烷开工率为69.99%（+1.41%），丙烯腈开工率为65.12%（+1.11%），丙烯酸开工率为82.35%（+0.93%），正丁醇开工率为85.67%（-0.93%），辛醇开工率为88%（-10%），酚酮开工率为85%（+0.5%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.14%）。其中，BOPP开工率为56.43%（-2.97%），CPP开工率为45.3%（-1.5%），无纺布开工率为40.1%（-0.33%），塑编开工率为42.26%（-0.22%），改性PP开工率为66.46%（+0.44%）。PP总库存环比上升7.68%。上游库存中，两油库存环比上升2.37%，煤化工库存上升39.57%，中游贸易商库存上升0.07%。

　　【南华观点】从基本面来看，PP方面，近期重启的装置增多，而新增检修相对有限，5月供应预计逐步回归。另外在需求端，下游负反馈持续，由于原材料价格问题，下游订单情况并不理想，导致五一开工率相较往年同期下滑更加明显。因此从预期来看，PP5月呈现供增需减格局，其基本面支撑较先前有所转弱。而从当前的库存和现货情况来看，虽然受五一假期影响本周PP小幅累库，但绝对值水平处于低位。并且近期PP现货价格表现较强势，在本周盘面快速下跌的情况下，基差大幅走强。因此，近端由于供应的偏紧，支撑依然较强，在结构上仍偏正套。丙烯方面，5月部分PDH装置计划重启，开工率预计有所回升，丙烯供应增量。而在需求方面，PP近期开工率回升较明显，提供了一定的需求支撑，但PP粉料装置目前仍处于大面积关停状态，并且环氧丙烷利润已降至较低水平，后续装置负反馈情况有进一步增多的可能。因此后续丙烯供需压力或有所增加，这将限制其价格上升的空间。近期宏观上关注特朗普访华是否带来新的局势变化，基本面上继续跟踪PDH装置开工变化。

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