【盘面信息】焦煤期货震荡偏强运行

　　【信息整理】进口蒙古国炼焦煤市场涨跌互现。期货盘面波动收盘站上1300元/吨，口岸贸易企业报价暂稳，然下游市场询盘问价偏低，对高价蒙煤接受意愿不强，市场成交情况一般，蒙古国线上电子竞拍今日全部成交，焦炭三轮提涨暂未落地，后续煤焦价格走势有待观望。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1125，蒙5#精煤1249，蒙4#原煤1040，蒙3#精煤1200，1/3焦原煤760：河北唐山：蒙5#精煤1510；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）

　　【南华观点】黑色市场有显著的资金流入，目前黑色板块整体估值偏低，需求预期有所改善，受到资金青睐。目前黑色盘面不是传统的复产周期炉料成本抬升钢材价格，钢材利润也有显著的修复，这意味着市场对需求端也有较好的预期。

　　供应端，蒙煤进口数量受假期闭关的影响而有削减，但假期后迅速回升至节前正常水平，国产煤矿持续复产，蒙煤通关数仍维持在高位。煤价回升使得海煤进口利润边际打开，预计后续海煤供应有所增加。焦煤价格上方的压力还在主要来自于高供应的压制。

　　需求端，铁水产量维稳。目前的高炉检修数据推算，预计铁水产量继续上行的空间有限。五大材产量有所下降，需求季节性下滑，去库斜率有所放缓。钢厂盈利率快速走高，钢厂利润继续扩张，预计对铁水产量有支撑。热卷产销皆有所回落，但库存去库斜率显著放缓，基本面边际有所走弱。焦炭第三轮提涨将开始落地。

　　库存端，库存整体从上游向下游转移。目前甘其毛都口岸库存略有下降，但绝对值仍在高位，高煤价预计将进一步刺激发运。

　　总结，市场预期改善和钢厂高利润使得目前焦煤期货估值有所修复，但蒙煤高供给问题未解决将对价格上方高度产生压制。预计价格震荡偏强运行。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>