谈判进程再度受阻，就业数据削弱降息预期

　　美国总统特朗普与伊朗相互否决了对方最新提出的、旨在结束为期十周冲突的和平方案，目前双方正艰难维持脆弱的停火协议。经济数据方面，美国4月非农就业新增11.5万人，大幅高于预期，其中运输仓储业、医疗保健业增长显著。尽管PMI数据显示制造业供应链因能源问题承压，且服务业就业仅略改善，但整体就业市场的韧性表现，结合通胀压力，可能削弱美联储近期降息的紧迫性，对贵金属构成压制。资金层面呈现分化。COMEX黄金与白银的投机净多头持仓止跌趋稳，其中白银因波动性更大，持仓减少幅度略高于黄金。SPDR黄金ETF持仓本周继续呈现资金流出，而SLV白银ETF则迎来资金流入，表明白银的短期投机情绪强于黄金，这与本周白银价格涨幅的表现一致。整体来看，市场对贵金属的多头情绪尚未形成一致看涨共识，需警惕部分资金在价格反弹后选择获利了结。

　　观点总结：黄金具备长期配置价值，白银波动较大，短期可关注市场涨跌节奏，中长期维持正面看法。

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