沥 青BU

　　摘 要

　　 Abstract

　　供应端：截至5月8日当周，沥青开工率周环比增加1.16个百分点至21.18%；沥青周产量环比增加1.485万吨至31.263万吨。山东胜星石化4月29日复产沥青，但5月7日转产渣油，正常生产时日产4500-5500吨；山东岚桥预计5月14日停产沥青，停产后主供前期合同。华东温州中油生产平稳，其他炼厂沥青停产中。华南海南个别炼厂平稳生产，其他炼厂沥青停产中。整体沥青开工率仍然维持低位。截至5月8日当周，沥青毛利环比下降157元/吨至-759元/吨，沥青生产成本环比增加344元/吨至5145元/吨，现货利润再次跌至低位。

　　需求端：截至5月8日当周，国内沥青出货量10.43万吨，环比下降2.23万吨；道路改性沥青开工率18%，环比下降2个百分点；防水卷材沥青开工率25%，环比下降5个百分点，沥青出货量反季节性低位，防水及改性需求均低于往年同期，防水沥青开工率为近两周开始跌至低位，高价需求负反馈效应开始显现。假期需求一般，少量赶工项目支撑需求，东北需求缓慢复苏，西北多维持刚需采购。

　　库存端：炼厂沥青库存环比小幅累库0.6万吨，华北山东多数在产炼厂出货放缓，东北炼厂积极交付前期合同，西北炼厂出货顺畅。社会库环比小幅去库2.95万吨，华南及云贵部分赶工项目支撑社会库出货，华东部分社会库资源继续发船至沿江。

　　单边：沥青供需两弱，高价抑制中下游接货，需求负反馈效应开始显现，沥青现货估值偏低，盘面中性，绝对价格跟随原油波动为主，高位振荡，方向上建议逢高偏空，重心下移或较为缓慢；

　　跨品种套利：暂且观望；

　　期现及跨期套利：暂且观望；

　　期权：买看跌持有。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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