玉米现货五一以来稳中调整，华北产区涨跌互现，东北产区稳中有涨，南北方港口大多稳定，玉米期价受陈稻抛储传言带动大幅下跌，近月相对弱于远月。对于玉米而言，盘面近期强势主要逻辑主要在于1-9价差，由于地租带来的成本上升，及其中东局势带来的输入性通胀预期，今年1-9价差相对高于过去三年同期，这使得农户余粮压力和贸易商去库压力暂未体现，但由于中游渠道库存累积，且畜禽产能去化带来需求转弱预期，而农户售粮进度依然落后于去年同期，现货缺乏上涨动力，使得近期期价陷入震荡走势。在这种情况下，我们倾向于短期仍趋于震荡态势，但后期需要留意两个层面，其一是中东局势对远月特别是新作的影响，其二是年度产需缺口是否得到补充的判断。

　　淀粉现货稳中偏弱，部分地区报价下调10-50元不等，淀粉期价跟随下跌，淀粉-玉米价差表现分化，近月走强而远月走弱。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差多有收窄，主要原因有二，其一是华北-东北玉米价差依然弱势，其二是行业供需依然宽松。考虑到近期淀粉副产品价格受蛋白粕带动持续回落，已经带动期现货生产利润恶化，盘面生产利润已进入亏损状态，短期淀粉-玉米价差不排除走扩可能，但结合原料端和供需端看，这可能对应着再次入场做缩的机会。我们持中性观点，建议谨慎投资者暂以观望为宜，激进投资者可考虑持有淀粉-玉米价差做缩组合。

　　近期国内云南版纳地区原料价格以稳为主，海南产区雨水天气扰动，岛内新鲜胶水产出减少，当地加工厂对原料维持加价收购状态。受假期影响，部分轮胎企业存3-7天检修安排，带动整体产能利用率下滑。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价偏强运行。

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