沪镍昨日上涨后夜盘回落，收149440元/吨。LME镍整体呈冲高回落走势，跌幅2.22%，收19200美元/吨。

　　供给端：由于年初韦达湾配额削减的原因，按照开采出矿速度，韦达湾今年全年配额将在本月中旬彻底耗尽，韦达湾镍矿山将在本月内进入停产维保状态。印尼方面月中对镍矿价格政策进行了修订，但目前矿端价格并未出现明显上涨，反而有所回落。镍矿基准价新规落地，矿价与冶炼成本抬升。湿法端，华飞镍钴检修50%产能，叠加硫磺价格高位，MHP等电池级中间品供应偏紧。精炼镍产能释放有限，供给端中期收缩明确，成本支撑稳固。需求端来看，不锈钢行业进入传统淡季，订单乏力，价格承压，但下游库存低位，节后存在补库预期。新能源路径中间品MHP需求稳中向好，下游新能源车三元动力电池装车情况良好，国内三元产量上升，但同时也应关注LFP技术路线对三元路线的市场份额挤兑。库存方面，国内精炼镍整体开工率回升明显，各路径中间品低库存价格坚挺，且中间品需求好于精炼镍，国内库存仍处高位缓慢去库，结构性紧缺持续，支撑镍价不易深跌。

　　综合来看，沪镍目前大概率呈现震荡偏强走势，价格底部抬升格局不变，连续上涨后在存在高位震荡的可能，警惕短期价格快速高位回落的风险。

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