【观点】申银万国：甲醇高位震荡，警惕冲高回落风险
发布时间：2026-5-7 09:21阅读：97
甲醇：甲醇夜盘下跌2.64%。现货端因港口库存降至91万吨左右的偏紧水平及太仓基差走强至升水状态，对盘面形成较强底部支撑，但假期内多空驱动出现分化：供给侧虽受霍尔木兹海峡通行受阻及伊朗部分装置仍在停车影响，5月进口到港量预期仍处历史低位，但伊朗KPC、Marjan等核心装置已陆续重启，海外供应恢复的预期持续削弱地缘溢价的持续性；需求侧则持续承压，传统下游如甲醛进入旺季尾声后开工回落，MTO因高原料成本利润被显著挤压，除个别装置外整体开工率难有提升，下游企业对高价甲醇抵触情绪浓厚，多以刚需采购为主。成本端原油假期末尾的回调也对能化板块情绪形成一定压制。综上，当前甲醇价格处于“强现实（低库存、低进口）”与“弱预期（需求差、进口恢复）”的劈叉阶段，3000元/吨上方压力显著，节后开盘需重点关注伊朗装置复工进度及外盘原油走势，若进口恢复预期加快或原油继续下探，盘面面临冲高回落风险，建议以高位震荡、逢高谨慎思路对待，紧盯港口库存与MTO利润变化。
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