据天风研究消息，在霍尔木兹海峡通行受限引发全球能源供给冲击的背景下，美联储4月FOMC会议决定维持联邦基金利率在3.50%–3.75%区间不变。此次决策以8:4的票数通过，为1992年以来反对票最多的一次，反映出决策层内部分歧显著扩大。美联储主席鲍威尔表示，尽管伊朗战争带来能源价格扰动，美国经济整体仍表现出“相当强的韧性”，增长动能主要受消费支出稳健和数据中心投资快速增长支撑。

霍尔木兹海峡通行仍受限，全球能源供给冲击持续。截至4月29日，过去24小时内该海峡仅有至少6艘船只通过，远低于冲突前每日125–140艘的正常水平，显示关键能源运输通道尚未恢复。受此影响，国际油价大幅攀升，布伦特原油一度升至120美元/桶以上。考虑到全球约20%的石油及液化天然气运输需经过该海峡，供给扰动已对能源市场形成实质冲击，可能进一步推升通胀水平，并对全球经济增长构成潜在约束。

美联储内部对政策路径的分歧加剧。本次FOMC会议有4名委员投下反对票，或反映在当前复杂的经济与政治环境下，委员会内部一致性有所下降，政策路径的不确定性上升。

美国经济在冲击下展现韧性。鲍威尔指出，当前经济扩张主要由两方面支撑：一是消费支出持续保持良好；二是数据中心相关需求快速增长，带动企业资本开支显著增加。

全球权益市场呈现分化走势。美股整体表现相对占优，纳斯达克指数上涨1.12%，标普500上涨0.91%。欧洲市场表现分化，德国DAX指数上涨0.68%，法国CAC40下跌0.53%。亚太市场相对承压，日经225指数下跌0.34%，恒生指数下跌0.78%。

南向资金延续净流入。本周南向资金累计净流入186.71亿港元，规模较前一周有所增加。港交所日均成交额约为2660.4亿港元，较上周上升约14%。

恒生AH股溢价指数小幅上行。截至4月30日，该指数为120.55，较4月24日的117.96上升约2.59点，显示A股相对H股的估值溢价有所扩大。

原文：天风·策略 | 美联储反对美联储（来源：天风研究）