玻璃、棉花

　　玻璃：短期仍偏弱。下跌核心驱动:弱需求叠加期货高升水。4月玻璃现货市场持续弱势，湖北地区库存创历史同期新高，传统上4月市场需求相对乐观，库存已经从春节后的高位有明显下滑，但今年这一情况并未出现，全国库存也处于历年偏高位置。在估值方面，05合约即将进入交割月，现货高库存使得接货压力较大，而09合约仍然升水现货，09合约与05合约价差达到130-140元/吨，可以认为这是09合约对仓单的升水。面对期货高升水，要么减产、要么需求明显提升。但减产方面目前前途不明朗，而在需求方面，截至4月底，玻璃需求累计同比下滑近10%，因此短期压力仍较大。需要注意的是，下半年玻璃供需两端都可能会有变化，供应端反通缩、反内卷并未证伪，而需求端可能会有季节性需求环比好转。下半年玻璃不宜过度悲观。

　　棉花：预计维持强势。25/26年度至今国内棉花需求强劲，对棉花期、现货价格构成较强支撑；同时，基于对新年度棉花需求的乐观预期，以及棉花进口主要由政策决定的情况下，市场密切关注国内棉花新作情况，一旦26/27年度国内棉花出现同比减产，国内棉花的供应将偏紧。5月份是新疆棉花种植和生长的一个比较关键的时间点，在供应担忧的情绪下，预计棉花期货维持偏强势头，但是需要注意5、6月份棉花需求的边际变化，以及注意是否会有些政策方面的影响。

　　伊朗强化海峡管控应对封锁，

　　伊美磋商出现新动向

　　观点分享：伊朗出台强硬举措，要求海峡通行费须以里亚尔结算，全面禁止涉以色列船只及货物通行，同时表态不会停止石油出口。受美国港口封锁限制，伊朗石油外运受阻、库存积压，目前已启用废弃储罐、集装箱、浮动油轮等非常规设施储油，保障油田持续生产。谈判方面，伊朗向美方提出新方案，希望优先达成海峡通航协议、延后核谈判，以此打破双方谈判僵局。白宫表示，特朗普正在与幕僚讨论该提议，特朗普对伊朗的提议持怀疑态度，但没有断然拒绝。俄罗斯明确将维持与伊朗的战略协作关系，俄超级游艇已顺利穿越封锁下的霍尔木兹海峡。

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　　黄金：地缘政治局势缓解

　　白银：震荡回升

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：关注开票问题

　　铝：震荡收敛

　　氧化铝：结构机会突出

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：情绪反转

　　钯：上方存在一定压力

　　镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性

　　不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位

　　碳酸锂：消息面扰动增加，关注资金行为

　　工业硅：震荡格局

　　多晶硅：盘面回归基本面

　　铁矿石：刚需尚可，矿价高位震荡

　　螺纹钢：预期与现实博弈，宽幅震荡

　　热轧卷板：预期与现实博弈，宽幅震荡

　　焦炭：三轮提涨预期开启，震荡偏强

　　焦煤：震荡偏强

　　动力煤：市场预期向好，短期煤价偏强

　　原木：需求转弱，原木价格下跌

　　对二甲苯：中期趋势偏强

　　PTA：中期趋势偏强，关注正套

　　MEG：兑现去库，中期趋势偏强

　　橡胶：宽幅震荡

　　合成橡胶：价格中枢缓步下移

　　LLDPE：供给缩量持续，基差偏弱

　　PP：开工触底小幅回升，需求传导有限

　　烧碱：上涨驱动不足

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：高位宽幅震荡

　　尿素：资金面与政策面博弈，高位运行

　　苯乙烯：短期震荡为主

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：地缘仍有反复，近端关注成品油补库

　　丙烯：下游利润压缩，现货有所走弱

　　PVC：偏强震荡

　　燃料油：继续走强，短期波动放大

　　低硫燃料油：偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅收窄

　　集运指数（欧线）：高位震荡，关注开舱指引

　　短纤：单边震荡，关注上下游减产

　　瓶片：单边震荡，瓶片现实强于纤维

　　胶版印刷纸：反弹布空

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转

　　豆油：豆系题材不足，等待天气变化

　　豆粕：美豆种植略偏快，盘面反弹震荡

　　豆一：现货稳定，盘面反弹震荡

　　玉米：震荡盘整

　　白糖：区间震荡

　　棉花：内外盘均关注新作情况

　　鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空

　　生猪：节前调整为主

　　花生：关注基层余货