郑棉期货

　　4月27日，市场情绪回暖，多头资金再度涌入，郑棉增仓创阶段新高，CF2609合约开盘16180元/吨，随后一路增仓震荡走强，盘终上涨205点报收于16420元/吨。下游传统旺季接近尾声，棉纱价格持稳，原料涨幅大于成品，纺企即期利润被压缩，谨慎补库原料。整体看，多头氛围仍在，郑棉延续震荡偏强，关注新棉实播面积和预期差。

　　纽约期货

　　4月24日，7月合约79.36美分，跌9点，12月合约80.58美分，跌10点；成交量41732手，减少29892手。外围市场在中东局势影响下整体表现平静，棉花市场交易商在周末到来前继续获利了结，ICE棉花期货收盘略微下跌，周线连升势头终结。经过数周的快速上涨之后，现货市场受到很大冲击，纺织厂均等待价格回调之后再行买入，随着月底的到来，短期内价格可能进入调整期，等待新的驱动因素出现。

　　棉价跟踪

　　4月27日，进口棉到港均价（M指数）87.98美分/磅，较24日跌0.2美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14714元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15049元/吨；国内3128棉均价（B指数）17757元/吨，较24日涨153元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17830元/吨，较24日涨155元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1176元/吨，较24日跌7元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　近两个月来，国内棉纺市场原料端价格接连大幅上涨，特别是4月中下旬的棉价大涨彻底打破行业原有价格平衡，让整个棉纺行业面临较大的经营压力，由于上下游价格传导不畅，企业利润持续承压，行业运行陷入两难境地。

　　某大型棉纺厂反映，纯棉纱价格虽然也涨了1000元/吨左右，但明显不及棉价，当前的即期利润已现亏损。另一家生产涤棉纱的企业每生产一吨棉纱即期亏损已达1000元，经营压力较大。

　　短短两个月，郑棉价格迎来两轮大幅上涨，带动国内皮棉现货价格持续走高，相较于春节前，现货价格累计上涨幅度已达到1600元/吨左右。与此同时，涤纶短纤价格受中东地缘冲突影响，累计涨幅达1200元/吨，棉花与短纤两大核心原料同步涨价，直接推高棉纺企业生产成本。

　　第一轮棉价上涨，棉纺企业利用“金三”纺织旺季，通过上调棉纱出厂价逐步消化成本上涨压力，尚未等下游企业完全消化首轮涨价成本，第二轮棉价大幅上涨接踵而至，成本压力进一步加码，纯棉纱企业被迫再次上调产品价格，然而下游企业对涨价的接受度偏低，价格传导进程缓慢。

　　调查发现，目前棉纺企业面临的局面严峻，一是行业头部棉纺企业已出现即期利润亏损；二是环锭纺涤棉纱企业的经营问题突出，亏损额度增加；三是小型企业举步维艰，产品库存和资金双重承压。

　　此轮棉价大幅上涨是多重因素叠加作用的结果。国际方面，美棉主产区遭遇干旱天气，产量预期收紧，支撑国际棉价走高；国内层面，新疆棉花种植面积有所减少，棉花供应端收紧预期升温；同时叠加纺织市场需求阶段性回暖、种植成本上升、厄尔尼诺预期及市场资金炒作等因素，共同推动棉价持续走高。然而，原料价格的快速上涨，并未得到下游需求的有效承接，反而让棉纺企业陷入即期利润亏损的困境。

　　在经营压力下，面对纺织淡季的考验，棉纺企业经营较为谨慎。为规避棉价后续回调风险，纺织企业普遍按需采购，严控原料库存成本。此外，一些棉纺企业进行差异化生产，但大量转型也带会来赛道拥挤，差异化亦变成大众化。当前棉纺厂只能观望市场走势，根据棉价、纱价及下游需求变化，着眼于自己的优势，灵活调整生产经营策略，谨慎应对后续市场波动。

　　国际棉市

　　据海关统计数据显示，2026年3月我国棉纱出口量为2.54万吨，环比大幅增长28.74%，虽然同比降幅仍达到18.01%，但较2月份棉纱出口环比、同比大幅下滑已现明显的止跌、回升势头，其中对越南、孟加拉、印尼等部分市场中高支高配棉纱线的出口环比恢复的力度稍大。

　　从调查来看，江浙、山东等地部分棉纺厂/外贸企业判断2026年二季度我国棉纱出口将延续环比/同比反弹的趋势，4-5月份同比有望“由负转正”，主要原因包括下面两点：

　　其一、中东战事僵局短期难解，孟加拉、巴基斯坦、印度、印尼等各国纺织业受到冲击延续，为了完成出口欧美、日韩等各国订单，东南亚部分纺服企业只能加大中国优质棉纱的询价/采购；其二、近期受ICE棉花期货、印巴国内棉价大幅上涨，再加上能源、运输成本显著上行及纱厂开机率下滑供应减弱等因素影响，印度、越南、巴基斯坦等国棉纱报价快速上调，中国产棉纱性价比优势越来越突出，受到东南亚布厂/贸易商的青睐。

　　需要注意的是，进入4月以来，人民币对美元汇率升值步伐加快，在岸人民币对美元汇率一度升至6.8164，创下2023年2月13日以来的新高；离岸人民币也一度触及6.81264附近，四个多月累计升值幅度超过7%，不利于我国棉纱线等出口。