导语

　　进入4月，原油消息面对石脑油价格支撑减弱，供需两弱的情况下，石脑油价格短时冲高后，连续下跌。下半月来看，石脑油市场缺乏利多指引，预计价格仍有下跌的空间。

　　进入4月，地炼石脑油价格短暂冲高后回落，且呈现连续下跌的态势。截至4月中旬，山东地炼石脑油价格已跌至8000元/吨附近。

　　3月份在原油超预期上涨的影响下，石脑油价格直线上涨至近年来高位，后期虽有下调，但受原油走势提振，石脑油价格再次回到上涨趋势。但4月来看，原油价格走势对石脑油市场虽有影响但力度逐渐转弱，供需面对价格指引力度逐渐增强。

　　2025年至今山东地炼石脑油价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　原油方面，中东局势延续，尽管期间美伊放出和谈信号，拖累原油价格下跌，但由于谈判结果不尽人意，因此原油价格持续高位运行，成本端对石脑油价格有支撑。不过由于市场对于中东局势以及原油价格水平逐渐接受，且原油价格波动幅度不达市场预期的情况下，对石脑油价格利多支撑减弱，而转为利空。对石脑油市场的影响，转为“原油宽幅上涨，石脑油谨慎推涨，原油涨幅有限，石脑油价格下跌”的态势。

　　供应方面，山东地区前期检修炼厂逐渐恢复生产，石脑油外销量增加，其他企业外销量稳定，市场流通量增加对石脑油价格稍有利空，但力度相比需求有限。

　　需求方面，原油价格持续高位运行，但汽柴油需求表现疲软，因此拖累汽柴油价格走势趋弱，给予组分原料市场偏空信号，因此石脑油需求无明显好转。同时，炼厂重整装置开工负荷维稳为主，然个别企业由于对原油以及石脑油后市心态偏空，因此以使用自产石脑油为主，外购积极性偏低或放缓采购节奏，因此石脑油需求表现清淡，对价格形成抑制。

　　原油市场利多指引减弱，且供需面对石脑油价格支撑不足，故价格高位下跌。4月下半月来看，石脑油价格走势难有好转，预计仍有下跌的空间。

　　原油方面，第一轮美伊谈判进展有限，但当前两周停火协议持续，美国封锁霍尔木兹海峡或也是强制性施压手段，双方第二轮谈判仍有预期，临时停火协议或延长。冲突进入“边打边谈”的消耗战状态，4月份WTI均值或在100美元/桶附近。相比前期预期价格水平已有下调，对石脑油价格支撑效果减弱。

　　供应方面，山东地区炼厂开工负荷相对平稳，石脑油外销量充足，部分企业二次装置加工量提升，石脑油外销量增加，对价格起到利空拖累。需求方面，在原油后期走势弱于预期，且汽柴油价格下行趋势下，业者对石脑油后市看空情绪明显，企业装置原料缺口无明显变化，但在装置利润水平表现欠佳的情况下，企业采购计划或有放缓，谨慎情绪增强，需求端表现偏弱。

　　综合来看，4月下半月，原油消息面以及石脑油供需面对价格均无利好，故价格仍有下跌的空间，预计跌幅将在200-400元/吨。