2013年11月间首次正式出现在中央文件中。作为健全中国资本市场的一项重大变革，它将伴随注册制新变化的，还会是国企改革引发的整体或分拆上市。“另外一个明显的影响将是，创业板的‘壳’将不那么值钱了，隐形的‘壳’ 价值导致的市场扭曲将减少，这会有助于市场回归到价值投资。”

　　管清友解释，这来自于因注册制推出而产生的标的供给增加，创业板盈利情况铁板一块的涨势会分化，上市公司的盈利情况将更真实地反映其净资产收益率ROE，此前ROE表现平平而盈利不错的怪现象将逐渐消弭，“这会对创业板存量股票带来很大压力，未来你会发现，创业板指数可能没有涨多少，但由于新标的涌现，风险偏好还是有提升的，市场更加活跃，所谓有比较坚实基础支撑的牛市，在这个过程中逐渐夯实。”

　　管清友注意到，2015年股市大波动之后进入去杠杆阶段，切断了场外配资和场内的接口，券商两融也在恢复之中。未来随着风险偏好的提升，A股杠杆率还会有扩大的风险，但杠杆率会受到严格的约束，相对于2015年年中股市大波动，三季度以来A股杠杆率已经呈现好转迹象。对于散户投资者，注册制推出后，股市投资的风险必须引起重视。

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