【现货】据Mysteel，截至4月20日，无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14850元/吨，日环比下跌100元/吨；基差145元/吨，日环比上涨160元/吨。

　　【原料】印尼新版镍矿基价较此前有明显上移，其中火法基价虽有所上涨但未超出市场镍矿绝对价格，税收如何承担还未明确。现实端火法镍矿价格上涨1-3美金；湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显变动，1.2%品味镍矿上涨1美金左右。受矿端挤压明显，下游不锈钢采买意愿偏低对镍铁价格形成压制但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解。

　　【供应】供应端稳步恢复，4月整体排产预计微降。据Mysteel统计，2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量379.6万吨，月环比增加108.6万吨，增幅40.1%，同比增加8.1%；300系产量193.7万吨，月环比增加61.76万吨，增幅46.8%，同比增加1.9%。4月不锈钢粗钢预计排产377.13万吨，月环比减少0.65%，同比增加7.67%；其中300系预计排产195.85万吨，月环比增加1.11%，同比增加7.36%。

　　【库存】上周不锈钢社库小幅回落，仓单消化。截至4月17日，国内89家样本企业不锈钢社会库存114.8万吨，周环比减少3.8万吨。4月20日上期所不锈钢期货库存47076吨，周环比减少2711吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面维持偏强震荡，现货价格部分下调，需求跟进不足，市场成交氛围反馈一般。印尼新政下镍矿HPM计算公式调整，不锈钢成本支撑有所强化。现实端近期原料方面支撑仍较强，受配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，火法镍矿价格上涨1-3美金；湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显变动。镍铁价格持稳为主，下游不锈钢采买意愿偏低对镍铁价格形成压制，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解，关注后续实际成交情况。不锈钢4月整体排产环比预计微降，但国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强。上周不锈钢社库小幅回落，仓单消化。总体上，不锈钢市场预期和现实有一定分歧，成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱，在情绪延续下短期预计震荡偏强，主力参考14600-15200运行。

　　【操作建议】主力参考14600-15200操作

　　【短期观点】偏强震荡

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